[中报点评]海螺水泥:主营产品售价下跌,利润降幅较大!

2023-08-22 16:39:45

2023年上半年,海螺水泥实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%,归属于母公司净利润64.68亿元,同比下降34.26%。

综评:2023年上半年,海螺水泥实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%,归属于母公司净利润64.68亿元,同比下降34.26%。上半年,公司贸易业务活跃,同时新能源、环保业务持续发力,营业收入出现增长,但受主营业务水泥售价下降,归母净利润承压下滑。

图1、2: 2023年上半年海螺水泥增收不增利

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

其他业务收入大增 利润降幅较大

今年上半年,受宏观经济下行和房地产持续探底影响,水泥市场旺季不旺,需求整体偏弱,与此同时企业竞争激烈,水泥价格走低明显。受此影响,公司水泥等主营业务收入录得437.21亿元,同比下降7.08%,但公司贸易业务钢材、煤炭以及包装纸的销售活动频繁,加之海螺环保财务数据并表,新能源业务持续发力,其他业务收入大增,上半年公司实现其他业务收入217.15亿元,同比大增135.44%。受益于此,今年上半年公司实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%;利润方面,由于主业水泥产品价格下降,加之贸易业务利润薄弱,公司整体利润降幅较大,2023年上半年公司归母净利润64.68亿元,同比下降34.26%。

表1:2023年上半年海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

主要盈利指标均出现一定下降。尽管今年上半年煤炭采购均价有所下移,但水泥价格降幅更大,公司毛利率降幅较大,2023年上半年毛利率为19.43%,同比下降9.04个百分点,净利率、净资产收益率同步下降,上半年二者分别录得10.4%、3.48%,比去年同期分别下降7.66、1.82个百分点。

从三费数据看,上半年公司三费费率为6.02%,同比上升0.18个百分点,主要是管理费用增加所致。去年以来,公司财务报表合并范围内的子公司数量增加,管理费用同步增加,今年上半年公司管理费用31.35亿元,同比增加15.77%。

图3、4: 2023年上半年海螺水泥、熟料自产品销量和贸易量

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产品销量方面,2023年上半年公司自产品水泥熟料销售13000万吨,同比增长1.78%。受低基数影响,公司水泥熟料贸易量增幅较大,上半年贸易量381万吨,同比大增74.1%。

表2:2023年上半年海螺水泥熟料主要吨数据

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上半年,公司自营水泥熟料销售均价305.72元/吨,同比下降12.21%,尽管煤价下跌使得吨成本下降,但降幅难以对冲水泥熟料价格下降对利润带来的影响,2023年上半年公司自营水泥熟料吨毛利为81.73元,同比下降30.07%。

贸易方面,水泥熟料吨售价高于自产品售价,但利润较低,吨毛利仅为1.05元,同比大降67.19%。

2023下半年展望:各项业务统筹推进 公司经营稳健向前

海螺水泥稳步推进各项业务板块建设和发展,全面加快构建以水泥制造为基础,新能源、新材料、环保产业、数字经济、国际贸易五大产业相互促进的“一基五业”高质量发展新模式。今年上半年,海螺水泥新增骨料产能2160万吨,商品混凝土产能780万立方米,光储发电装机容量38MW。下半年,随着水泥市场需求的转暖以及公司各项新业务的持续发力,预计公司经营业绩将较上半年出现一定好转,长期看好海螺水泥的发展前景。(本文不构成投资建议)

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2023年上半年,海螺水泥实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%,归属于母公司净利润64.68亿元,同比下降34.26%。

2023-08-22 16:39:45

2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

2022-10-28 11:26:17

2022年上半年,海螺水泥实现营业收入562.76亿元,同比下降30.06%,归属于母公司净利润98.4亿元,同比下降34.26%。

2022-08-28 11:07:59

2021年上半年,海螺水泥实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。

2021-08-30 16:55:44

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.