[中报点评]海螺水泥:煤价成本攀升,利润出现下滑

2021-08-30 16:55:44

2021年上半年,海螺水泥实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。

综评:2021年上半年,海螺水泥实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。上半年,公司水泥熟料等主营业务产品销量增加,营业收入同比提升,但受原煤价格大幅上涨以及期间相关费用增加拖累,公司净利润出现一定幅度下滑。

图1、2:2021年上半年营业收入与净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

Q2营收下滑,H1利润走低

2021年一季度,得益于疫情防控的基本胜利和经济社会的稳定复苏,叠加同期低基数效应,公司营业收入出现大幅增长,实现营业收入344.41亿元,二季度后,水泥行业在4-5月份进入旺季行情,供需火爆,水泥价格同步上涨,公司营收继续增加,但和2020年第二季度相比,2021年Q2在水泥价格存在优势的情况下,营业收入却在下降,Q2营业收入459.92亿元,较同期下滑9.46%,与此同时,煤炭价格持续呈现攀升走势,公司营业成本压力逐步增大。2021年上半年年,公司营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。

表1:2021年上半年海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

原煤成本的上升使营业成本增加幅度大于营业收入增加幅度,2021年上半年,公司营业成本580.75亿元,同比增加14.4%,毛利率、净资产收益率等盈利指标同时走低,2021年上半年毛利率和净资产收益率分别为27.8%、8.93%,较同期分别下降3.61、2.25个百分点。另外管理费用、销售费用增加、汇兑损失增加致使财务收益减少使得三费费率占比增加,上半年三费费率4.62%,比2020年同期增加0.97个百分点。

另外,从公司经营区域来看,西部区域表现不佳成为公司业绩拖累项。由于需求下滑,西部地区水泥量价齐降,营业收入较同期下滑13.94%,叠加煤价上涨,营业成本比2020年上半年增加7.12%。

图3、4:2021年上半年海螺水泥熟料自产品销量和贸易量

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从产品销量来看,2021年上半年,公司自产水泥熟料销售15400万吨,同比增加9.4%。公司在经营自产产品的同时积极开展贸易业务,以增强对市场的占有率和影响力,2021年上半年,公司水泥熟料贸易量5400万吨,同比增加17.8%。 

表2:2019-2021年上半年海螺水泥熟料主要吨数据



数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

上半年,公司自产品水泥熟料吨售价333.46元,较同期微涨0.97%,由于煤炭成本增加,水泥熟料吨毛利出现较大下降,2021年上半年公司水泥熟料吨毛利为142.32元,同比下降8.06%。

贸易方面,水泥熟料吨售价基本持平自产品售价,较同期小幅提涨0.28%,吨成本的增加导致水泥熟料吨毛利出现7.07%的下滑。

下半年盈利展望

2021年上半年,公司新增熟料产能180万吨,水泥产能270万吨,截至年中,公司熟料产能2.64亿吨,水泥产能3.72亿吨,骨料产能5830万吨,商品混凝土420万吨,目前公司新建的云峰水泥一条熟料生产线和两台水泥磨已建成投产,海门、赣州等粉磨站项目正在开工建设,铜陵、池州等骨料项目已成功签约,预计下半年公司水泥、骨料产能将进一步扩大,公司营业收入仍将继续增加,但与此同时煤价居高不下,下半年可能保持高位震荡态势,公司经营成本压力增大,预计利润仍将承压。(本文不构成投资建议)

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2023年上半年,海螺水泥实现营业收入654.36亿元,同比增长16.28%,归属于母公司净利润64.68亿元,同比下降34.26%。

2023-08-22 16:39:45

2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

2022-10-28 11:26:17

2022年上半年,海螺水泥实现营业收入562.76亿元,同比下降30.06%,归属于母公司净利润98.4亿元,同比下降34.26%。

2022-08-28 11:07:59

2021年上半年,海螺水泥实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,归属于母公司净利润149.51亿元,同比下降6.96%。

2021-08-30 16:55:44

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.