天山收购中建材水泥资产:猛虎下山 势不可挡

2020-07-30 17:51:54

不过,中国建材另两家水泥子公司--宁夏建材和祁连山本次并未涉及,但公告留下不少悬念,引发市场诸多猜测。

7月24日,天山股份和中国建材双双发布了重组公告,公告内容基本一致,天山股份拟收购中国建材水泥板块资产,以发行股份或发行股份及支付现金购买资产的方式进行。两家公告均以“解决同业竞争”为名,进行股权及资产重组。不过,中国建材另两家水泥子公司--宁夏建材和祁连山本次并未涉及,但公告留下不少悬念,引发市场诸多猜测。

专业化重组大势所趋

央企子公司同质化竞争问题一直长期存在。2018年国有重点大型企业监事会监督检查时也明确指出,“有的企业对所属子企业内部整合不到位,经营资源分散,存在重复投入和同业竞争等问题”。

同业竞争、内部资源整合不到位等问题在中国建材水泥板块内部已是老问题。中国中材集团有限公司(简称“中材集团”)曾在2010年9月7日做出承诺,“用五年的时间,逐步实现对水泥业务的梳理,并将水泥业务整合为一个发展平台,从而彻底解决水泥业务的同业竞争”。五年过后,中材集团未能如期履行承诺,延期至2016年解决同业竞争问题。然而,2016年初中材国际和中国建筑材料集团有限公司启动重组,从集团层面到港股两家股份公司层面自上而下,业务层面却持续无动静,直到今年上半年中国建材才完成对祁连山、天山股份、宁夏建材的过户接收手续。

随着今年《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》审议通过,中国建材水泥板块同业竞争问题的解决不仅已具备内部条件,外部政策也持续加持。去年年底召开的中央企业负责人会议,国资委定调2020年国资国企改革方向,其中专业化重组成重点方向。国资委党委书记、主任郝鹏强调,2020年将重点厘定央企主责主业,加快非主业、非优势业务剥离。1月又再次强调“将进一步推动中央企业战略性重组,进一步加大力度,特别是在专业化重组上下功夫”。这意味着央企重复投资、同质化竞争问题突出的领域重组整合有望提速。所谓专业化重组不仅仅是停留在控股公司或者投资公司层面,而是应具体到业务层面,而中国建材解决业务层面竞争问题可谓是专业化重组的深入推进,且恰逢其时。

猛虎下山 势不可挡

笔者认为,此次中国建材推进解决同业竞争问题,将中国建材非A股上市公司中的水泥资产全部装入天山股份,若完成,将如“猛虎下山,势不可挡”,其威有三:

一、整合优势 竞争力显著增强

根据央企的整合经验,专业化重组不仅能够化解同业竞争问题,大幅提升企业的竞争力,而且可发挥区域或产业链协同效应,同时在技术创新、资产质量方面形成整合优势。

(1)真正形成合力

自两材重组后截至2019年底,中国建材熟料产能3.55亿吨,水泥产能5.21亿吨,产能已经位居世界第一。然而下属水泥公司并未形成合力,各家子公司分区而治,子公司又分各大区,层级过多容易私利为先、自成山头,虽同属中国建材集团旗下,即使相同规模的生产线,生产管理、经营效益也相差巨大,甚至彼此存在利益冲突,尤其是A股上市公司中小股东的利益不能有效保障,集团化经营管控无法显效。

整合完成之后,中国建材水泥业务无疑将形成合力,在内部推行更有效的实践,水泥业务发展统筹考虑,充分发挥协同力。

(2)资产进一步提升价值

近年来,中国建材旗下各子公司的资产质量不断优化,通过大力度技改、产能置换、产业链延伸,内外兼修,公司盈利能力明显提升。尽管受新冠疫情影响,一季度水泥行业利润萎缩30%,然而中国建材体系内最大的水泥公司--南方水泥却实现归属于母公司净利润11.56亿元,同比增长67.59%的优良业绩,中建材水泥板块的抗风险能力已经大大增强。待业务层面实现整合后,中国建材仍可通过全国范围的更高效率的产能减量置换、资源整合、品牌提升等方式进一步提升资产价值。

二、在新一轮并购中更具攻击性

当前,水泥行业依然处于平台期,但从长期看,国内水泥需求下滑不可避免,而且部分地区产能过剩的局面不减反增,新一轮企业并购潮终将来临。作为水泥行业的并购“老大”,中国建材自07年以来就不曾缺席任何的并购机会,近年来入股山水、携手同力、摘牌屯河,与海螺成立海中贸易平台整合流通环节,显示出越来越强大的力量。

本次天山股份通过资产收购方式实现中国建材水泥资产整合为一体,在未来的行业并购中公司或将展现的更具攻击性。这种攻击性不仅是企业内外兼修带来的自信体现,也是行业领导力的展示。多年以来,国资委持续强调,央企要做强做优做大。水泥资产整合后,中国建材在水泥板块必然要向更强、更大、更优更进一步。

三、深远影响国内外水泥市场

“行业利益高于企业利益,企业利益孕于行业利益之中”,中国建材这一理念深深影响着“十三五”时期的中国水泥行业。水泥资产整合之后,中国建材在中国水泥行业中的这一理念贯彻或翻开新的篇章。

我国大型央企一直有国民经济健康发展“稳定器”的作用。在中国水泥行业的未来发展进程中,中国建材“稳定器”的作用只会加强而不会削弱。不仅仅能够使国内水泥行业发展的更稳定,也有助于东南亚甚至整个亚洲市场的稳定。

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3月20日,宁夏建材发布“关于披露重大资产重组预案后的进展公告”。

2023-03-21 09:30:41

光阴流转,岁月更迭。距中国建材集团拉开水泥行业重组整合的大幕,转眼已过去十五载。

2022-10-30 14:56:42

中国建材通过水泥板块业务整合,将天山股份打造成为全球业务规模最大、市值突破千亿的水泥公司。

2022-07-13 10:37:10

今年二季度旺季不旺,马上又即将进入暑期的传统淡季,不排除企业后续有继续降价的可能。

2022-06-27 10:53:59

李坤明认为,近期这些动作完成后,天山股份规模将进一步壮大,市场掌控力和协同力将大大增强。

2022-05-13 14:05:44

祁连山水泥5月11日晚间披露重大资产重组预案,拟将全部资产及负债置出上市公司。

2022-05-12 09:34:10

天山股份公告,中国交建及中国城乡拟与公司签署《托管意向协议》,委托公司对其持有的置出资产进行经营管理,本次托管的标的资产为祁连山重组中置换至中国交建及中国城乡的祁连山水泥业务资产。

2022-05-12 09:11:52

中国建材旗下水泥资产整合步伐再提速。

2022-04-27 09:42:24

4月18日,新天山水泥业务整合阶段性工作汇报会议以视频形式召开。

2022-04-19 16:59:20

继水泥业务完成近千亿资产重组后,中国建材骨料业务或又有大动作。

2022-04-15 09:18:42

作为水泥行业规模最大的龙头企业,中国建材的走向也在一定程度上影响着整个行业的发展趋势。未来,中国建材是否有更多整合重组的大动作?中国水泥网也将持续关注。

2021-03-04 09:20:46

从已有数据来看,合并后的天山股份还需要进一步降低负债率,至少保证货币资金能够覆盖短期债务。

2020-08-18 14:27:21

根据重组方案,天山股份若成功整合中国建材旗下的水泥资产,将超过海螺水泥成为行业新龙头。

2020-08-17 09:37:27

筹划重组的天山股份,复牌后股价在本周上演了“过山车”走势。复牌首日,即8月10日其股价一字涨停;随后的8月11日、8月12日,再连获两个涨停板;8月13日开始回调;8月14日,跌幅扩大至9.38%,逼近跌停。

2020-08-16 09:31:55

不过,中国建材另两家水泥子公司--宁夏建材和祁连山本次并未涉及,但公告留下不少悬念,引发市场诸多猜测。

2020-07-30 17:51:54

纵观国内水泥企业的发展历史,可以说经历了一个由多而分散的市场过渡到大而集中的市场。兼并重组谋求高质量发展的戏码其实一直都有在上演。

2020-07-29 09:23:34

如果上述标的资产收购完成,天山股份将成为销量和收入规模最大水泥A 股上市公司,内部整合和资产负债表双向改善,中建材水泥资产有望重估。

2020-07-27 09:44:33

天山股份公告,公司与中国建材股份有限公司正在筹划重大资产重组相关事宜。

2020-07-24 19:10:42

同质化产品的市场竞争向来是最为考验参与企业智慧的,如果不能理顺与其他竞争者之间的关系,或者出现倾销,市场极易发生恶性竞争。

2020-06-27 19:24:22