[年报点评]金隅股份:房地产部分抵消水泥业绩下滑,寄望京津冀一体化

2016-04-08 08:34:46

2015年,金隅股份营业收入同比下降0.77%,归属母公司股东的净利润同比下降16.73%,降幅均较2014年有所收窄。在水泥板块营业收入及利润同比下滑的同时公司房地产板块营业收入及利润大幅增长,增幅较2014年扩大,在一定程度上抵消了水泥板块业绩下滑的消极影响。

  2015年,金隅股份营业收入同比下降0.77%,归属母公司股东的净利润同比下降16.73%,降幅均较2014年有所收窄。在水泥板块营业收入及利润同比下滑的同时公司房地产板块营业收入及利润大幅增长,增幅较2014年扩大,在一定程度上抵消了水泥板块业绩下滑的消极影响。

  1、水泥供需下降,生产线加速转型

  2015年,受需求端影响金隅股份水泥、熟料及混凝土产销量均有所下滑,其中水泥及熟料综合销量同比降低3.16%,而公司主要营业区域华北地区水泥产量则整体下降了14.6%;公司混凝土销量同比下降7.05%,骨料销量预计也有所下滑。同时2015年全年华北地区水泥价格保持持续下降的走势,全年下跌幅度超过20%,量价齐跌导致公司水泥板块营业收入大幅下降。

表1:2015年金隅股份经营业绩及同比情况(万吨,万立方米,万元)

数据来源:金隅股份年度报告,中国水泥研究院

  2008年之后,华北地区水泥需求量在2012年就开始出现下滑,2014-2015年更是持续大幅萎缩,同时随着环保要求的不断升级以及产业转型升级的不断升温,金隅股份加速环保转型,2015年永久关停了兴发水泥和强联水泥,在精水泥企业全部去的北京市政府的转型批复,琉璃河水泥公司协同处置飞灰项目、涿鹿金域公司协同处置危废项目取得危废经营许可证,琉璃河水泥、天津振兴公司、太行前景公司采用直喷技术协同处置污泥技改完工并顺利运营,天津混凝土公司中航站完成智能化改造。金隅股份水泥及预拌混凝土板块加速绿色化发展和信息化建设,新型建材板块也实现了废物利用和清洁能源生产,这将成为未来制造业企业最大竞争优势。

  在水泥板块业绩下滑的同时,金隅股份房地产板块业绩出现明显上涨,一定程度上弥补了水泥板块的盈利下降。

表2:金隅股份2015年各板块业绩

  数据来源:金隅股份年度报告

  2、财务指标稳定,房地产行业属性导致营运周期较长

  从2015年金隅股份的各项财务指标来看,因房地产板块部分程度抵消水泥板块的业绩下滑导致盈利能力指标未发生太大幅下降,销售毛利率反而有上升表现。公司的资本结构较前两年有进一步完善表现,偿债能力指标也有向好表现。

表3:近三年金隅股份财务指标比较

  数据来源:金隅股份年度报告,Wind资讯

  整体来看,公司2015年财务指标表现平稳,存货周转天数有较大幅度上涨,报告中指出原因为公司房地产板块土地储备支出及在建项目投入增加所致。2015年公司新增土地储备近230万平方米,而2014年新增只有12.5万平方米;2015年公司在建工程较去年同期增长近50%。同时,房地产行业的行业特征也使得公司总资产周转率在水泥行业上市公司中处于偏低水平,而在房地产行业中则处于中上等水平。

  3、供给侧改革+京津冀一体化利好公司未来发展

  《京津冀协同发展规划纲要》已经审议通过,尽管尚未向社会公布全文,但其中的主要指导思想已经被不断解读。无论是三省市功能定位以及由此引发的空间布局及功能疏解和重点领域都在朝着改革的方向迈进,突破市场壁垒的系统化发展要渗透到各个领域、各个层面。4月5日,金隅股份、冀东水泥、冀东装备同一天发出停牌公告,公告称唐山市国资委正在与北京金隅集团筹划战略合作,这一消息推动了业内人士对金隅股份、冀东水泥重组的猜测。而从合作层面来讲,是唐山市国资委与北京市国资委下属企业的合作,似乎也是跨区域国企改革的尝试。

  2015年金隅股份并购邢台咏宁水泥,并与邢台市政府签署战略合作框架协议,同样是顺应京津冀协同发展的重大举措,根据协议,金隅集团充分利用自身技术、资本、人才及核心产业链的优势,将邢台作为在京津冀协同发展的重点布局地区之一,积极发展水泥、混凝土、矿山及砂石、新兴建材、城市建设等产业项目和业务。邢台市依托金隅集团优势,力争“十三五”期间,在沙河市打造“金隅绿色建材产业园”,积极推动新型建材向绿色环保、节能高效、科技创新方向发展。邢台市政府希望金隅集团以此次签约为开端,把邢台作为一个推动改革发展的“试验田”,不断扩大合作领域和规模。金隅集团进入此前尚未涉足但已被冀东水泥“占领”的邢台地区,使得两家企业的重叠市场再添一市。

  当前的停牌事件牵涉到国企改革、供给侧改革、以及京津冀一体化三个方面,如果能如大众猜测的那样金隅股份与冀东水泥实现合并重组,对区域及企业来说均是一项重大利好。金隅股份年报显示“十三五”期间,公司将围绕“新型绿色环保建材制造、贸易及服务,房地产开发经营、物业管理”主业发展,实现有建材制造商到都市生活服务商的跨越,2016年公司的水泥及混凝土板块将以信息技术与制造技术的深度融合为依托,以绿色、低碳发展为方向,以提升盈利水平为着眼点,优化产供销管理模式,激发和释放出板块各类生产要素高效配置的潜能,做优做强板块存量资产,最大限度地发挥出规模效益和协同效应,打造出成本优势和比较优势,培育企业的核心竞争力和可持续发展力。无疑绿色、信息化、产业链融合将成为公司未来发展重点,尽管未提及区域内企业整合事宜,但集中度的提升以及优化产能存量对公司未来发展无疑是好事一桩!

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此次交易完成后,公司持有福龙水泥的股权由28%增加至100%。与此同时,冀东水泥与金隅集团重组“落幕”,公司控股股东变为金隅集团。

2021-12-17 09:40:05

2020年水泥行业实现行业营业收入9960.1亿元,利润总额1832.5亿元,同比分别小幅下降1.64%、1.85%。尽管全年营业收入和利润总额均有下滑,但2019年作为近年来的水泥行业一个高光时点,叠加2020年水泥行业在价格下跌的背景下仍能获得较高的营业收入和利润,足见水泥行业发展的稳健和韧性。

2021-05-13 10:43:11

近期,中国水泥网统计和制作了“2010-2020水泥上市公司市值十强变迁史”,详细展现了过去十年间国内水泥上市公司的风云变幻。

2021-02-22 11:46:38

从冀东水泥发布2018年半年度超出市场预期的利润增长及大幅下降的管理费用来看,金隅集团与之重组之后,消除内部竞争确使经营效率有所提升。

2018-10-20 08:54:07

据国家统计局数据,2018年上半年全国水泥行业利润总额为688.70亿元,同比增长98.66%,行业利润率为15.89%,是自2011年(11.18%)以来的最高水平。23家水泥上市公司实现全面盈利……

2018-09-07 13:47:07

2016年4月,由北京市和唐山市委市政府主导,北京金隅股份公司(下称金隅股份)和冀东发展集团决定进行战略重组,金隅股份成为冀东水泥的控股股东。

2017-08-18 09:12:50

截至4月底,上市公司相继发布公司年度报告,部分非上市水泥企业也公布了公司的年度经营数据,本文将对26家主要的水泥上市企业以及未上市的红狮控股2016年的财务数据作为研究样本,从财务角度分析这些企业的经营状况。

2017-05-11 09:12:44

2016年,水泥行业25家上市公司水泥业务利润总额占全国40%左右,海螺一家利润总额占全国22.6%,占25家上市公司整体利润总额57.2%。从资产负债规模与企业水泥产能规模相比,金圆股份属于单位水泥产能资产规模较低的企业,四川双马则是单位水泥产能资产偏高的企业代表。上市企业整体现金流明显改善,不足三分之一的企业现金余额同比减少。

2017-04-27 09:03:19

纵观2016年水泥上市公司,水泥产能发挥率南高北低,与南北方生产周期差异性相关,也与企业自身生产水平有关;有商混业务的企业商混产能利用率平均只有20.56%,有下游房地产或建筑业务的企业产能发挥率比较高。

2017-04-25 09:29:35

2016年,全国商品混凝土产量17.9亿立方米,同比增长7.4%,混凝土与水泥制品行业实现利润总额658亿元,同比增长4.1%。从上市企业来看,14家由混凝土业务经营的企业总销量同比增长6.25%,但由于大部分企业混凝土销售价格出现回落,导致13家企业(除金隅股份)整体销售收入同比只有1.25%的提升,而11家企业(除中国建材、金隅股份、山水水泥)整体毛利润同比下滑3.3%。

2017-04-19 11:08:44

2016年冀东水泥通过出售资产和子公司股份获得约14亿元资金,扣除成本后归入净利润当中。随着水泥市场的波动,冀东水泥自2014年开始亏损,负债率逐步提升,其中短期借款也在增加,截至2016年底达到117.6亿元。

2017-04-03 08:54:02

2016年,金隅股份各板块营业收入均有明显增长,其中水泥板块增幅最大为41.89%,水泥板块整体毛利率同比增加7.23个百分点至20.56%,水泥与熟料产品综合销量同比提高40.62%,综合毛利率为22.63%,同比增加12.56个百分点,盈利情况有大幅提升。但其他板块由于成本涨幅较大导致毛利率同比均有下滑,公司整体毛利率水平较去年略有下滑。

2017-03-31 09:12:00

水泥及上下游上市企业三季报已经基本公布完毕,前三季度,半数以上水泥企业业绩较去年同期出现好转,第三季度价格的全面上涨促成水泥上市企业第三季度业绩得到快速提升,海螺水泥依旧表现亮眼,各类指标排行名列前茅;装备企业业绩出现两极分化,有的企业亏损幅度扩大,有的企业却出现业绩大幅提升,从近几年的业绩表现来看,只有中材节能业绩保持持续增长,从各类财务指标比较来看,中材节能的指标相对最优;混凝土与水泥制品企业则出现半数以上盈利下降的状况,水泥价格的上涨令企业感受到成本压力,应收账款是制约行业发展的一大难点,西部建设作为行业中的龙头企业今年前三季度应收账款周转天数是行业内上市公司中的最低者。

2016-11-04 09:04:10

就在冀东水泥策划实施增发股份收购资产的敏感时间窗口,该公司的子公司却又因为环保问题而被有关部门处罚,为增发的顺利实施蒙上了一层阴影。

2016-08-22 08:47:35

2016年6月23日,呼市玉泉区环保局向冀东水泥内蒙公司下发行政处罚先行告知书,宣布将对其作出“责令停业、关闭”、“罚款100万元”的顶格处罚决定。冀东水泥2015年年报显示,公司收入111.08亿元,亏损17亿元。其中内蒙公司是三大子公司之一,注册资本4.29亿元,2015年营业收入2.74亿元,全年亏损2.3亿元。

2016-07-08 08:49:44

本文回溯了冀东水泥的发展历程,剖析了冀东水泥从“三北战略”到“区域领先”战略的成与败。2012年是冀东水泥发展的转折点,告别了持续多年强劲增长后公司于2015年迎来了历史性巨亏。2016年,站在供给侧改革的风口,公司实际控制人携手金隅集团筹谋股权资产重组,新的冀东水泥最终将有50%左右的熟料产能分布于京津冀市场,掌控60%以上的京津冀熟料产能。

2016-06-09 08:54:47

由于山水的坑不知道有多大,天瑞系的各项债券,从天瑞水泥的债到天瑞集团的债都跌到垃圾级及准垃圾级。收益率普遍超过13%。我们通过一系列的问题来了解天瑞集团、天瑞水泥的真实偿债能力。

2016-05-05 10:54:51

2016年是“十三五”规划的开局之年,面对复杂多变的外部经济环境和改革发展的新机遇,金隅董事会将认真研判宏观经济形势及行业经济运行动态,转型优化升级,创新驱动发展,坚定发展信心、强化发展责任、创新发展路径、破解发展难题,为加快实现公司“十三五”规划目标奠定良好的基础。

2016-04-29 09:03:23

2015年,金隅股份营业收入同比下降0.77%,归属母公司股东的净利润同比下降16.73%,降幅均较2014年有所收窄。在水泥板块营业收入及利润同比下滑的同时公司房地产板块营业收入及利润大幅增长,增幅较2014年扩大,在一定程度上抵消了水泥板块业绩下滑的消极影响。

2016-04-08 08:34:46

4月6日,冀东水泥、冀东装备及金隅股份集体发布停牌公告称,公司分别接各自实际控制人、控股股东通知,唐山国资委正与金隅集团筹划战略合作,合作内容可能涉及上市公司。据业内人士分析,此次停牌的冀东水泥、金隅股份均属水泥行业,在供给侧改革的大背景下,其停牌事项或与水泥产能的整合有关。

2016-04-06 09:03:46

金隅股份3月23日晚间发布年报显示,公司2015年度实现营业收入409.25亿元,同比下降0.77%;归属于上市公司股东的净利润20.17亿元,同比下降16.73%;基本每股收益0.42元;并拟向全体股东每10股转增10股及派现0.3元(含税)。

2016-03-24 08:59:36

金隅股份(02009.HK)发盈警,预计2015年止年度纯利将较2014年减少10%-22%,主要受宏观经济增速放缓、集团所在区域水泥产能过剩,需求疲软,售价下滑,造成集团水泥板块经营业绩有较大幅度的回落。

2016-01-18 09:48:25

今年,工信部、住建部、国家发展改革委等6部委联合发布《关于开展水泥窑协同处置生活垃圾试点工作的通知》,以试点推动化解水泥产能严重过剩矛盾,推进水泥窑协同处置城市生活垃圾,实现水泥行业转型升级,促进绿色化发展。

2015-10-16 16:13:56

The price of concrete in North China declined slightly.