“金九银十”期间，受下游基建、房地产行业开工率提升影响，水泥行业产销两旺。从国家统计局发布的数据看，9月全国水泥总产量达23341万吨，同比增长6.4%，前9个月水泥生产量达167627万吨，超过市场预期。销量方面，头部企业前9个月销量普遍同比增长。
近期，多地对水泥企业提出了环保生产的具体要求，加大产能置换监管力度。
推行绿色发展
《宁夏回族自治区水泥行业烟气超低排放改造实施方案（征求意见稿）》日前发布，要求全区所有水泥企业均纳入超低排放改造范围，力争用2年时间，在2022年底全部完成改造并投入运行；停产水泥企业在实施烟气超低排放改造后方能投入生产。超低排放改造涉及15家水泥企业34条生产线。
上述文件指出，水泥窑烟气在基准氧含量10%的条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分别为每立方米10毫克、50毫克、100毫克。所有排气筒颗粒物排放限值为每立方米10毫克。氨排放限制为每立方米8毫克。
近期针对水泥产能置换的具体要求陆续出台，对相关水泥企业能否进行产能置换进行了详细说明。
工业和信息化部办公厅日前发出关于征求《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》意见的函，提出违反错峰生产规定被省级及以上工信和环保部门约谈后拒不改正的水泥企业所涉及的熟料产能，不得用于产能置换。2013年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料生产线不能用于产能置换。用于置换的水泥熟料产能原则上不能拆分，如确有必要，拆分转让不能超过两个项目。非新型干法工艺的特种水泥产能指标只能置换为特种水泥项目。位于国家规定的大气污染防治重点区域或跨省级辖区实施产能置换的水泥熟料项目，产能置换比例为2：1，位于非大气污染防治重点区域的水泥熟料项目，产能置换比例为1.5：1。
湖北、云南、贵州、四川、安徽5个省份，新建水泥窑生产线处置磷（钛、氟）石膏，且替代石灰石原料70%以上的，可以实施等量置换。依托现有水泥窑实施治污减排、节能降耗以及协同处置危险废物、生活垃圾、建筑垃圾和其他产业废弃物等不扩大产能的技术改造项目可不制定产能置换方案。
从上市公司发布的公告看，不少头部企业在上半年进行了水泥熟料生产线的置换。
万年青近期披露，公司公开发行总额为10亿元可转换公司债券，募集资金用于3条等量置换水泥熟料生产线建设，即万年厂2×5100t/d熟料水泥生产线异地技改环保搬迁项目和江西德安万年青水泥有限公司6600t/d熟料水泥生产线项目。截至目前，德安生产线已点火试产，万年生产线正在按计划建设。
产销量超预期
国家统计局最新数据显示，9月全国水泥总产量达23341万吨，同比增长6.4%。前三季度，全国水泥总产量达167627万吨，同比降幅收窄至1.1%，远超市场预期。
国家统计局投资司司长彭永涛表示，投资先行指标继续向好。前三季度新开工项目计划总投资同比增长14.6%，增速比1-8月份提升2.5个百分点；投资到位资金增长4.8%，增速提升1.1个百分点，特别是国家预算资金增速高达29.3%。主要投资品供求稳步转好。前三季度，钢材产量增速有所加快，水泥产量降幅收窄，市场需求整体向好；挖掘、铲土运输机械等相关工程机械产品产销两旺。
从头部企业近期披露的销售数据看，不少公司前三季度销售量同比增长。冀东水泥10月22日晚间披露的投资者关系活动记录表显示，前三季度，公司水泥和熟料综合销量同比增长3.6%，第三季度公司抢抓机遇，销售水泥和熟料共计3472万吨，实现同比增长。
行业利润有望创新高
天风证券研报显示，水泥企业继续执行错峰生产，需求支撑良好，行业效益有望继续增长，全年行业利润可能续创新高。目前，水泥价格震荡上行，三季报业绩有望超预期。估值目前处于较低水平，旺季效应叠加三季报行情，板块估值有望迎来修复。
从已披露业绩预告及三季报的上市公司情况看，水泥板块业绩出现一定分化，部分公司业绩受疫情及区域市场销售影响，增速有所放缓，多数公司业绩向好。
部分前三季度业绩欠佳的上市公司，第三季度明显改善。华新水泥预计2020年前三季度净利润同比减少7.3亿元至9.1亿元，同比下降15%至20%。公司表示，由于上半年的疫情及7月份的长江流域洪涝灾害，公司主导产品产销量受到很大影响，价格也有所滑落，致营业收入下降。但是，第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长约5%。公司盈利能力逐步恢复。
业绩较好的上市公司多与区域价格水泥价格上涨有关
万年青前三季度实现营业收入88.4亿元，同比增长20.4%；实现归母净利润10.23亿元，同比增长12.59%。方正证券指出，从水泥业务来看，万年青主打的江西地区今年1-9月份水泥累计产量6681万吨，同比下降0.65%，小于全国平均降幅。从价格看，有数据显示，今年1-9月，江西省高标水泥均价为451元/吨，同比提升7.9%。今年1-8月江西省重点项目完成投资1940.92亿元，占年计划81.2%。10月10日，江西省政府批准下达第二批64项省重点项目计划，总投资1753亿元，年度计划投资188亿元。预计四季度水泥需求仍能维持公司业绩持续增长。方正证券认为，水泥行业处于传统旺季，库存快速下降，预计水泥价格仍有上行空间。
