金隅股份:水泥业务底部徘徊 地产业务保持增长

2014-11-03 06:50:10

金隅股份披露三季报:报告期内公司完成营业收入287.97 亿元,同比下降4.03%;实现营业利润21.56 亿元,同比上升14.85%;报告期公司水泥业务完成营业收入96.03亿元,同比增长0.58%,实现水泥熟料销量3032万吨,同比增长5.81%,公司实现了逆市抢占市场份额(同期京津冀地区产量同比降15.4%),混凝土实现销量901万立方米,同比增1.52%。

  公司披露三季报:报告期内公司完成营业收入287.97 亿元,同比下降4.03%;实现营业利润21.56 亿元,同比上升14.85%;归属母公司净利润17.41 万元,同比上升0.33%,其中单季度营业收入同比下降15.18%,归属母公司净利润同比下降17.37%。

 受益于结算加速,房地产业务保持增长

  房地产板块前三季度营业收入93.2亿元,同比增长10.8%;毛利35.7亿元,同比增24.8%;毛利率由去年同期的34.0%上升至38.3%,毛利率提升主要是由于高毛利项目进入结算阶段。公司项目总结转面积90.7万平米,同比增长46.3%,商品房结转面积34.9万方,同比降低14.3%,其中单季度结算面积11.1万方,同比下降26.9%。保障房方面,公司前三季度结算面积为44.4万方,同比大幅增长455%,单季度结算面积仅为1.4万方,同比下降53.33%。第四季度一般是房企交付结算的高峰期,目前公司项目陆续在交用,预计未来结算面积增速将逐步回升。公司项目销售呈现疲弱,2014前三季度总预售面积106.7万平,同比下降9.19%,其中商品房预售94.96万平,保障房预售11.7万平。展望未来,尽管受地产下行周期以及季节性因素影响,公司单季度结算面积超预期下滑,但公司仍然拥有大量已售未结面积,预计一旦地产行业回暖,公司将会加大结转力度,从而为公司未来1-2年地产业务的稳定增长提供支撑,同时在自住型商品房方面,预计2015年开始自住型商品房将进入结算周期,为未来几年地产业务的持续快速增长提供保障。

  水泥业务底部徘徊

  报告期公司水泥业务完成营业收入96.03亿元,同比增长0.58%,实现水泥熟料销量3032万吨,同比增长5.81%,公司实现了逆市抢占市场份额(同期京津冀地区产量同比降15.4%),混凝土实现销量901万立方米,同比增1.52%。报告期内公司的吨收入217元/吨,吨成本181元/吨,吨毛利36元/吨,吨净利6元/吨,与去年同期相比降1元/吨,主要是由于报告期内京津冀水泥均价由去年同期的327元/吨下降至323元/吨所致。14年京津冀交运基建处于低点,预计明年会复苏,但需求复苏弹性难以确定。未来主要期待京津冀一体化具体细则的出台,一旦出台,将对区域水泥量价有很大的提升作用。

 投资建议:给予“谨慎增持”评级:

  水泥业务在底部,受益于京津冀一体化建设和落后产能淘汰,明年有回升可能;地产业务,随着政策以及信贷放松,销售有望改善;公司在北京仍有大量的工业用地,其持续转化给未来增长提供保障;预计 2014-2016年公司 EPS 分别为 0.69、0.80、0.89,给予“谨慎增持”评级。

  风险提示:京津冀固定资产投资继续下滑,区域新投产能大幅增长,地产销售低迷。

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重组冀东水泥后,金隅冀东水泥板块产生裂变,效益显著改善。在水泥资产全部注入冀东水泥后,金隅集团今后的业务将重点转向房地产和建材服务业。房地产板块成立地产集团公司后,权责更明确,运作能力进一步提升。成功收购天津建材后,公司在率先实现建材京津冀一体化的同时,也为地产和建材服务业打开新的增长点。

2019-01-14 08:52:15

演讲开始前,郑建辉用“危机的前夜”来形容当前行业形式。他认为当前行业面临着去产能攻坚叠加需求走弱。从过往多年的淘汰情况看,我国已经落后产能基本已经淘汰完毕,去产能进入了“啃硬骨头”的时期,产能过剩情况依然严峻。

2017-06-24 00:39:26

12月8日,CCPA预拌混凝土分会2016会员代表大会暨预拌混凝土技术交流会在江苏南京召开。会议由中国混凝土与水泥制品协会主办,预拌混凝土分会承办,会议是2016中国混凝土与水泥制品行业大会同期的配套活动之一。

2016-12-09 01:19:34

上市公司供给侧改革的外在表现形式多为兼并重组、混改卖壳、限产停产、剥离副业等。以水泥行业为例,虽然对于水泥行业供给侧改革的启动各方持不同观点,但是从上市的水泥企业动态来看,还是以实际行动践行着供给侧改革。

2016-09-01 09:09:49

金隅股份披露三季报:报告期内公司完成营业收入287.97 亿元,同比下降4.03%;实现营业利润21.56 亿元,同比上升14.85%;报告期公司水泥业务完成营业收入96.03亿元,同比增长0.58%,实现水泥熟料销量3032万吨,同比增长5.81%,公司实现了逆市抢占市场份额(同期京津冀地区产量同比降15.4%),混凝土实现销量901万立方米,同比增1.52%。

2014-11-03 06:50:10