近日，国家统计局公布了2019年1-10月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：
（1）水泥产量维持增长：1-10月水泥产量为19.07亿吨，同口径和全口径分别增长5.8%和6.27%，增速环比分别下降1.1个百分点和0.56个百分点，增速环比有所下滑。
（2）水泥需求环比略降：10月单月水泥产量为2.17亿吨，环比减少0.65%。基建投资增速再次回落，今年以来整体是震荡趋稳的状态，房地产的投资增速如期回落，施工速度加快与预期相同，而新开工的提速却在意料之外，另外本月销售也首次转增。笔者认为，2017-2018年也曾出现四季度新开工提速的现象，目前来说单月新开工提速不排除是在年底赶工期叠加期房交付压力加大造成的短暂施工加快现象。
（3）后市展望：11月，南方仍处于旺季，北方地区施工需求将基本结束。预计四季度房地产施工仍会保持坚韧，对地产端水泥需求有所支撑。基建投资方面，逆周期调节的“有效性”，能否落到实地，落实程度如何将是后期能否继续增长的关键因素。全年水泥产量大概率将超过23亿吨。
基建增速回落、房地产施工数据全面好转
基建投资增速再次回落。1-10月份，全国固定资产投资51.09万亿元，同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。1-10月份，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。其中铁路运输业投资增长5.9%，增速大幅回落3.9个百分点；道路运输业投资增长8.1%，增速环比加快0.2个百分点。水利管理业投资增长0.6%，增速回落1.3个百分点，公共设施管理业投资增长0.2%，增速回落0.7个百分点。
11月13日召开的国务院常务会议，要求降低部分基础设施项目最低资本金比例，例如将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%，对补短板的基础设施项目，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。另外，基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金。近日统计局发言人称，下一阶段要按照党中央、国务院的部署，继续把狠抓逆周期调节政策的落实落地。笔者认为，逆周期调节的“有效性”，能否落到实地，落实程度如何将是后期基建投资能否继续增长的关键因素。
图1：2017-2019.10全国基建投资额累计同比增长率
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
房地产投资小幅回落、施工数据全面好转。2019年1-10月份，全国房地产开发投资增长10.3%，增速环比小幅回落0.2个百分点。与水泥直接相关的是建安支出今年以来保持增长趋势，1-9月再次提速，同比增长6.42%。土地购置费一般有1年以内的滞后期，今年以来土地购置费增速同比大幅回落，1-9月份土地购置费增长19.60%，增速环比下降2.3个百分点。
图2：2017-2019.10全国房地产开发投资相关情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
新开工增速意外回升，竣工继续加快。1-10月份房屋新开工面积增长10.0%，在经历了连续五个月下滑后，本月增速环比骤然回升1.4个百分点，房屋竣工面积同比下降5.5%，降幅环比缩窄3.1个百分点，房屋施工面积同比增长9.0%，增速环比加快0.3个百分点。
图3：2017-2019.10全国房地产施工情况（月）
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
前瞻性指标：销售面积增速首次转增，资金情况稳定。1-10月份房地产开发企业土地购置面积同比下降16.3%，降幅比1-9月份缩窄3.9个百分点；土地成交价款下降15.2%，降幅环比缩窄3.0个百分点。1-10月份，商品房销售面积同比增长0.1%，今年来首次转增，10月单月销售面积同比增长1.94%，环比降低0.97个百分点；本年资金来源增速4-8月内持续下滑，10月同比增长7.0%，环比小幅回落0.1个百分点。
图4：2018-2019.10全国房地产土地购置与资金来源情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
10月房地产的投资增速如期回落，施工数据全面转好，施工速度加快与预期相同，而新开工的提速却在意料之外，另外销售也首次转增。笔者认为，2017-2018年也曾出现四季度新开工提速的现象，或是由于房企受施工单位报审验收影响，在年前加快建筑工程项目扫尾工作，目前来说单月新开工提速不排除是在年底赶工期叠加期房交付压力加大造成的短暂施工加快现象，预计四季度房地产施工仍会保持坚韧，对地产端水泥需求有所支撑。
水泥产量继续增长，华东中南需求向好
根据国家统计局数据，2019年1-10月水泥产量为190,720.00万吨，比去年同期增产11257.00万吨，10月单月水泥产量为21652.00万吨。1-10月水泥产量同口径和全口径分别增长5.8%和6.27%，增速环比分别下降1.1个百分点和0.56个百分点，增速有所下滑。
据市场反馈，进入十月全国需求继续向好，华东和中南地区需求增长，其他区域需求整体趋弱。
图5：2017-2019.10全国水泥产量及同比增长情况
数据来源：国家统计局，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
混凝土需求稳中有升
1-9月的商混累计产量为18.26亿方，同比增长14.87%，增速比1-8月加快0.77个百分点。从下游需求来看，1-10月基础投资增速较上月回落，而房地产施工、新开工及竣工面积增速上扬，预计10月商混需求稳中有升。
图6：2019年1-9月商混产量18.26亿方，同比增长14.87%
数据来源：中国混凝土与水泥制品协会，水泥大数据（https://data.ccement.com/）
