[三季报快评]海螺水泥:Q3销量下滑,营收利润双降

2021-11-04 15:20:18

2021年前三季度,海螺水泥实现营业收入1217.11亿元,同比下降1.89%,归属于母公司净利润223.9亿元,同比下降9.5%。

综评:2021年前三季度,海螺水泥实现营业收入1217.11亿元,同比下降1.89%,归属于母公司净利润223.9亿元,同比下降9.5%。上半年,公司水泥熟料等主营业务产品销量增加,营业收入同比提升,第三季度部分经营地受“能耗双控”限电限产影响水泥产量下降,拖累整体营收走低,叠加生产成本增加,公司营收、利润出现双降。

图1、2:2021年前三季度营业收入与净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

Q3营收下滑,利润下降幅度扩大

2021年上半年,得益于下游需求整体较好,公司水泥产量稳步增长,营业收入持续向好,上半年实现营业收入804.33亿元,同比增长8.68%,三季度7、8月份处于水泥行业季节性淡季,水泥量价齐降,特别是9月份多地“能耗双控”升级,水泥企业限电限产产量进一步下降,尽管9月水泥价格出现飙升,但不足以弥补销量损失。第三季度,公司营业收入412.78亿元,同比下降17.41%,环比下降11.4%,尽管公司未公布三季度营收下滑原因,笔者推测,三季度特别是9月份,公司部分经营区域受“能耗双控”影响水泥产量下降是公司三季度营收下降主要原因,南部地区广东、广西和西部区域贵州、云南以及东部区域江苏限电限产较严,产量下滑明显,同时西北地区需求低迷,产量较低,共同拖累营收走低。前三季度,实现营业收入1217.11亿元,同比下降1.89%,归属于母公司净利润223.9亿元,同比下降9.5%。

表1:2021年前三季度海螺水泥主要经营数据



数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

煤价暴涨给不少水泥企业带来较大的生产压力,成本高企叠加销量下滑,公司各项盈利指标均出现不同幅度下降,前三季度公司毛利率27.53%,较同期小幅下降1.36个百分点,净资产收益率10.82%,较2020年同期大幅下滑6.29个百分点。

盈利展望:巩固主业,谋求转型

2021年第三季度,公司在巩固主业的同时积极进行业务拓展,频繁亮相资本市场,与中建材私募基金公司合资成立新材料产业投资基金,进军新产料产业;全资收购海螺新能源公司,进入光伏发电、风力发电和储能技术等领域;举牌亚泰集团,加快布局东北市场,入股上峰水泥,提高华东市场掌控力,海螺水泥在谋求转型升级、探索可持续发展之路始终走在前列、勇立潮头,继续看好海螺水泥经营前景和利润增长空间。(本文不构成投资建议)


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