8月25日,由中国水泥网主办的“2020超洁净排放技术交流大会”在浙江湖州盛大召开。中国水泥网·水泥大数据研究院首席分析师郑建辉为我们带来主题报告《2020水泥行业:千磨万击还坚劲》。
郑建辉表示上半年,水泥行业实现利润767亿元,同比下滑6.1%,虽较2019年上半年回落,但仍为历史第二高位,尽显行业韧性。
从上半年企业业绩表现来看,多数上市公司出现逆势增长。西北地区祁连山、宁夏建材,江西万年青,安徽、浙江、西北上峰水泥、海螺水泥,广东塔牌集团,业绩逆市增长。湖北市场华新业绩大幅下滑, 亚洲水泥纯利减四成,华北市场金隅冀东业绩萎缩三成左右。
郑建辉分析了业绩高韧性背后的原因:
一、二季度需求强势回升
上半年水泥产量9.98亿吨,同比下滑4.45%。分季度看,一季度大幅萎缩23.63%;二季度同比强势回升,增长7.05%。5月水泥产量2.48亿吨,为单月历史最高。6月为同期历史第二高位,4月为同期历史第三高位。7月为历史同期第二高位(1~7月12.18亿吨,同比减产3.5%)。二季度,八成以上省份水泥产量实现正增长。
二、开年高价以价补量 燃料成本下降
一季度淡季下跌,年后加速下跌, 4月中上旬仍有部分回落,6月初止涨回落。价格回升时点晚于预期,较去年晚了一个月。上半年,福建、长三角、黑吉、中原跌幅最大;贵州甘青上涨
针对行业运行情况,郑建辉预测2020年虽受疫情影响,效益保持高位(谨慎乐观)。即需求无忧,供给有限扩大;下半年价格长涨短跌,行业利润至少1500亿。具体来看:
基建需求方面:
2018.10提出基建补短板,刺激基建政策频发,增速基本稳住;2019年基建增速小幅回升12月政治局会议提“加强基础设施建设”;2020年疫情影响,稳经济、稳就业,专项债扩容(3.75万亿)、PPP项目增加等,上半年,公路建设投资增长6.8%,铁路增长1.2%。专项债:上半年发行2.37万亿,六成以上投向基建。
新投生产线产能方面:2020年新投生产线产能有所增加,主要集中于龙头企业手中。
2020年截至目前,已投产熟料产能1767万吨,主要在西南,占46%。年内仍有超3000万吨产能计划投产。(实际落地预估在6~8成)2020年新投产计划分布:华东福建、江西(25%);云南、西藏、 湖北超300万吨。60%以上由TOP10企业或区域龙头控制,行业集中度提升。
政策方面:错峰生产政策持续 松绑成必然
政府肯定错峰生产贡献,错峰生产政策不会取消。环保政策将出现松绑,不再一刀切。生态环境部发布《重污染天气重点行业应急减排技术指南(2020年修订版)》:坚持绩效分级差异管控,全面推行差异化减排措施。
另外,平台期供给侧结构优化—熟料外销量减少 高品质水泥比重提升。
总体来看,疫情全球扩散加之超长雨季影响,郑建辉预判年中下修行业利润可达1500亿以上,市场或呈分化,优先看好华东市场。