今年1月，恰逢熟料价格暴跌之际，笔者发文《熟料暴涨暴跌间 谁在导演这场戏？》提出“进口熟料或是此次熟料价格暴降的‘背黑锅者’”这一观点。转眼七个多月过去，长三角熟料价格已由1月份暴跌后的330-350元/吨回升至420元/吨，而在回看进口越南水泥熟料，又发生了怎样的变化呢？
越南出口到中国的水泥熟料
在经历1月份的价格打压之后，2、3月份越南出口到中国的水泥熟料骤减。当然除了价格的因素，还有本身一季度的春节淡季，市场启动延后等因素影响。随着4月份市场的开启以及熟料价格的恢复，越南出口量开始大幅增加，5月份破单月历史最高，超过100万吨，占华东当月熟料产量的比重达到了2.6%，而去年同期比重仅有0.04%。
进入6、7月，市场开启并进入淡季，越南出口到中国的水泥熟料总量虽然回落，然而依然高达60万吨以上，远超去年同期。截止7月末，前7个月越南出口到中国的水泥及熟料总量已超过了452.3万吨，同比大增79倍。
图1：最近12个月每月越南出口水泥及熟料到中国的数量情况
数据来源：水泥大数据，水泥大数据研究院
与此同时，越南水泥熟料到中国的出口单价（FOB）也是水涨船高，由1月份的31.58美元/吨上升至7月份的38.42美元/吨，4~6月价格呈持续上升，同比去年同期涨了23.9%。据悉，8月下旬熟料价格在38.5美元/吨，仍有进一步提价预期，向历史最高逼近（历史最高为2012年的41美元/吨）。当前，从越南北部海防港运抵中国华东沿海地区，加上运费、码头处理费、短驳费等接近12.75美元/吨，进口商的熟料成本价折合人民币在390元/吨左右。
图2：越南水泥熟料到中国的出口单价（FOB）水涨船高
数据来源：水泥大数据，水泥大数据研究院
四季度还有多少越南水泥熟料进入中国？
越南国内供给严重过剩，2017年水泥总产能达9760万吨，国内消费量仅6200万吨，供给过剩36%。因而，多年来，越南通过出口来摆脱行业产能严重过剩的困局，近几年每年出的水泥熟料总量均超过1500万吨，去年达到了1800万吨， 实现了较高的水泥产能利用率（81.9%）。
去年12月，越南政府颁布了第125/2017 / ND-CP号法令，对水泥征收0%的出口税以激发越南水泥出口的潜力。这一关税政策使得出口商可以增加3~4.5美元/吨的利润，这大大提升了越南出口水泥的竞争力。今年前8个月，越南出口的水泥熟料总量已经超过去年全年，达到了1898万吨（75%为熟料），同比增长56%，其中70%的出口流向孟加拉、中国和菲律宾三国，中国一跃成为第二大出口流向地，对出口增速贡献率为58.77%。另外，数据显示，菲律宾是这三个国家中出口单价最高的，超过45美元/吨，孟加拉略低于中国，在32.2美元/吨，出口中国的增加也影响了孟加拉出口单价的提升（同比上涨了10.4%）。
根据越南水泥工业协会预计和越南水泥消费年度目标，全年水泥熟料总产量将达8300~8500万吨，若不考虑国内增长的需求，意味着可供出口的水泥熟料总量在2300万吨以下。而事实上今年，越南国内的水泥市场也表现乐观，住宅建设推动了水泥需求的增长，前7个月增长了10%左右。越南水泥产能发挥率即使提升预计也会小于国内需求提升的速度，因而笔者认为全年越南可供出口的水泥熟料总量在2300万吨左右。这意味着未来9~12月四个月越南水泥的出口总量在400万吨左右，孟加拉是越南水泥熟料长期稳定的出口市场，加上其他市场的出口量，最终能出口到中国的或不到50%（200万吨左右），低于去年9~12月份华东熟料产量的1.5%
因而，笔者认为，今年9~12月，越南熟料对华东地区的冲击非常小，可以忽略不计。越南本身熟料出口价格的上涨、国内供给及稳定出口市场熟料紧张、环保因素抬升越南出口中国的成本（如卸货量等受限）等等也不利于越南熟料的流入，对于后期华东价格的上涨不会产生丝毫阻碍。
