2018年上半年,华新水泥实现营业收入118.83亿元,同比增长26.76%,归属于上市公司股东净利润20.68亿元,比去年同期增长了184.07%;基本每股收益为1.38元,同比增长0.89元/股。
图1、2:2018年上半年华新水泥营收、归母净利润各增长26.76%和184.07%
数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院
水泥熟料价格大涨,海外水泥业务扭亏
上半年公司水泥熟料销量共3216万吨,同比增加1.13%。销售水泥和熟料实现营业收入104亿元,占总营收88%。销售水泥均价约为325元/吨,同比上涨23.07%。吨毛利125元,同比增长约57元,吨费用为44.5元,同比微增0.8元/吨基本与去年同期保持持平。吨综合成本约199元,比去年同期上涨了3元。吨净利70元,同比提高了约47元。上半年综合毛利率为37.76%,比去年同期提高了11.63个百分点。自去年华新水泥收购拉法基中国西南地区的部分业务后,今年3月又收购重庆参天水泥100%的股权,进一步提升在西南地区水泥市场的影响力。
公司在海外水泥业务的发展主要是在塔吉克斯坦和柬埔寨,上半年共实现收入5.8亿元,同比增长13.74%,净利润1.22亿元,去年同期亏损3579万元。其中位于塔吉克斯坦的子公司华新亚湾扭亏为盈,实现3.2亿营收及6612万元净利润,柬埔寨卓雷丁水泥有限公司稳定增长,上半年实现收入2.6亿元和净利润5586万元。
图3、4:2018年上半年华新水泥及熟料量价分别上涨1.13%、23.07%
数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院
骨料、环保业务稳定增长
水泥业务之外,华新正在大规模发展骨料与环保业务。上半年销售骨料612万吨,同比增长12.37%,骨料销售收入3.39亿元,同比增长54%。主要是由于国家对环保不达标的矿山进行整治,大量无证非法开采的小矿山被关停导致骨料价格上涨,华新骨料的售价由去年同期的40元/吨上涨至今年的55元/吨,骨料业务毛利率为63.53%,同比提高19.23个百分比。上半年水泥窑处置废弃物达到68.38万吨,同比提升18.4%。公司计划把握发展机遇,在未来的2-3年内,力争形成1亿吨/年的骨料业务产能,到2025年为止建设200个环保及水泥窑处置平台,形成环保废料处置能力3000万吨,销售收入100亿。
图5:2017-2018上半年骨料销售、废料处置量
数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院
未来展望:新项目顺利推进,全年水泥销量有望逼近7000万吨
今年公司各新建项目有序推进。水泥业务方面,公司西藏山南三期3000吨/日水泥熟料生产线项目预计八月底将投产运营,云南禄劝4000吨/日水泥熟料生产线项目、黄石年产285万吨水泥熟料生产线产能置换项目已开工建设;海外尼泊尔2800吨/天水泥熟料生产线项目预计年底将开工建设。骨料业务在西藏山南、四川渠县、云南开远等骨料项目均在建。环保业务方面,武汉长山口生活垃圾预处理项目、丽江生活垃圾项目、十堰环保项目、株洲危废项目等,均按建设计划实施。
华新的主要经营区域需求好于全国平均水平。其中湖北、湖南和重庆地区上半年水泥产量均有下滑,但下滑幅度低于全国平均水平,云南地区水泥产量还增长了3.15%。水泥价格同比有较大幅度的上涨,加上骨料、混凝土和环保业务盈利能力同比也均有较大幅度的提升,预计2018全年水泥销量有望逼近7000万吨,较去年增长约2%,全年销售均价在322元/吨左右,比去年同比上涨20%。(本文观点不构成投资建议)