[中报点评] 亚洲水泥:量价全面复苏,净利润大增10倍

2018-08-14 15:20:17

 2018年上半年,亚洲水泥实现营业收入49.46亿元,同比增长47.22%,归属于上市公司股东净利润9.59亿元,比去年同期增长了1069.5%……

  2018年上半年,亚洲水泥(中国)控股公司实现营业收入49.46亿元,同比增长47.22%,归属于上市公司股东净利润9.59亿元,比去年同期增长了1069.5%;基本每股收益为0.612元,同比增长1076.9%。

  图1、2:2018年上半年亚洲水泥净利润激增10倍

  数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院

  量价全面复苏,净利润大增10倍

  经过3年的行业低潮后,亚洲水泥今年无论是销量还是水泥价格都已全面复苏。由于2017年基数较低,今年营业收入和归母净利润均有大幅的上涨,净利率由去年的2.71%大幅提升至20.03%。其中销售水泥熟料实现收入45.84亿元,占总营收的93%。其余7%收入来自于预拌混凝土和矿渣粉业务。

 表1:2018年上半年亚洲水泥主要经营数据

  数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院

  上半年水泥熟料销量共1474万吨,同比增加6.89%,基本恢复到2016年的销量水平。销售均价约为311元/吨,同比上涨37.4%。吨毛利约123元,比去年同比提高了78元,吨净利由去年的6.6元提高至今年上半年67元。综合毛利率为37%,比去年同期提高了19个百分点。

  图3:2018年上半年亚洲水泥价格继续上涨,销量回升

  数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院

  经营效率改善,财务状况更稳健

  目前公司旗下合计有15条新型干法水泥生产线,拥有熟料产能2158万吨,分布于四川、湖北和江西三地。最新的一条熟料生产线是在2014年投产,近几年公司再无新建或收购新的生产线。尽管产能规模没有扩张,公司加强管理,经营效率不断改善;在川鄂赣三省的市占率由去年上半年的8.28%提升至今年上半年的9.47%。公司的产销率始终保持在100%,存货周转率一直加快,同时不断加强应收账款的管理,周转加快,结构优化。资产负债表也更加稳健,截至上半年末负债率比去年同比下降了约6个百分点,长期和短期偿债能力均增强。期间费用率持续下降,今年上半年三费费率降至10%以下,尽管部分受到收入大涨的影响,公司的费用控制仍是十分有效的。

  表2:上半年亚洲水泥主要财务指标

  数据来源:上市公司财报,中国水泥网,水泥大数据研究院

  未来展望:背靠长江经济带,稳定发展

  亚洲水泥有接近70%的水泥产能(约2400万吨)分布于长江中下游地区,熟料生产线均处于长江经济带上。长江经济带的发展在我国具有战略地位,是东部产业向西转移的一个重要横向联系通道,人口和产业集聚能力强。湖北武汉定位为超大城市,成都是成渝城市群的中心,亚洲水泥在两个城市均有超过1/4的占有率,水泥需求将长期受益于中部的发展。倡导高质量发展路线的长江经济带,今年刚被纳入了环保重点区域,在环保方面的标准将会越来越严格,环保去产能是将来的趋势。区域的水泥供需状况总体好于全国平均水平,预期公司未来将会保持稳健的发展。

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 2018年上半年,亚洲水泥实现营业收入49.46亿元,同比增长47.22%,归属于上市公司股东净利润9.59亿元,比去年同期增长了1069.5%……

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