经济回暖是否会带动水泥行业利润向好?

2018-03-08 09:24:00

在宏观经济向好的背景下,水泥行业效益的增长是否与其有直接的关系?当前水泥行业的高回报现象是否在当前的经济形势下能得以持续?

  走过黄金十年,世界经济正在稳定复苏。在全球经济一片向好的形势下,中国将继续成为全球经济增长的重要引擎。

  2018年政府工作报告指出,宏观经济指标好于预期,过去的一年国内生产总值增长6.9%,居民收入增长7.3%,增速均比上年有所加快。2017年规模以上工业企业利润同比增长21%,比2016年加快12.5个百分点。

  综合起来看,我国经济发展不仅“颜值”高,“气质”也相当好。

  作为建筑工业三大基本材料之一的水泥,素有“建筑工业的粮食”之称,与宏观经济波动密切相关。2017年水泥全行业实现利润总额877亿元,同比增长94.41%。在宏观经济向好的背景下,水泥行业效益的增长是否与其有直接的关系?当前水泥行业的高回报现象是否在当前的经济形势下能得以持续?

  全国政协委员、国研中心副主任王一鸣表示,预期2018年,投资受基础设施和房地产投资回调影响将有所下降。

  回归本质来看,去年政府在基建和房地产的投资分别同比增长19%和7.0%,但去年23.16亿吨的水泥需求几乎和前年持平,也就是说,在经济新常态下,随着我国经济结构的优化、原材料价格的上涨,单位投资拉动的水泥需求可能在下降。

  那么,当单位固投拉动的需求递减的速度大于固投递减的速度时,将是需求下降的信号。

  从宏观经济数据来看,2018年固投总体来看增速将回升。就此有业内人士估计,今年的水泥需求略有小幅萎缩或与去年基本持平。政府工作报告还指出,2018年重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。故而,地区的差异性将进一步增大。

  另外,根据笔者去年对四川等地水泥市场的了解,由于房地产过剩较为明显,市场需求萎缩,基建正在成为拉动当地水泥需求的关键所在。

  在经济向好的形式下,决定行业效益的自然还有行情走势,即水泥单价。价格由商品价值决定,受供需关系影响,这是铁律。在水泥生产技术没有跨越式变革的情况下,国家层面不断推进供给侧结构性改革,坚定去除落后产能,生产向高质量发展转型。

  去年,落后产能出清、并购重组走向纵深、节能降耗监管加严,供给侧结构也呈现出了崭新的面貌,在原材料价格集体上涨的趋势下,水泥价格指数在去年农历新年前夕首次突破150点,创2014年4月28日发布以来历史新高,同时,行业利润也创下了自2011年以来的历史第二的水平。

  那么,一片向好的行业效益是否还能在回暖的经济形势下延续?政府工作报告预期2018GDP增长6.5%左右,在新形势下经济增速或将持续放缓,我国经济发展速度可能会出现稳中趋缓的态势。

  总体来看,虽然我国经济回暖明显,甚至在2017年高于预期,但伴随着经济的转型,基建投资在经济发展中占据的比重也会有所下降,水泥市场需求长期保持高位并不现实。当然,基于我国庞大的经济体量以及区域经济发展水平不均等因素,水泥需求也不会出现断崖式下跌。

  综上,2018年在经济依旧保持稳定增长的背景下,国内水泥需求仍将保持较高水平。在“量”相对稳定的情况下,价格将成为左右行业利润的关键。从去年来看,大企业间的竞合关系已经逐步明朗,部分地区甚至成立了区域性的销售公司,种种迹象表明,水泥行业对2018年利润的取得仍然抱有很强的信心。

  当然,企业竞合的形成是有前提条件的,当前回暖的经济形势,为水泥行业提供了较大且相对稳定的市场需求,这是水泥企业能够形成竞合关系的重要因素。在未来一段时间内市场需求依旧不会出现大幅度下滑的背景下,基于当前的政策形势,水泥价格重回2015年的可能性不大,大概率保持乐观水平,总体上2018年行业利润仍然值得期待。

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2018-03-08 09:24:00

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.