2017年环保产业盘点:危废行业并购异军突起

2018-01-24 10:47:21

从2015年到2017年,环保并购越发稳定,每年交易额都在400亿元左右。

  十九大报告提出“壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”。对于身处其中的环保企业来说,要想壮大除了靠内生增长,就是靠外部并购。

  从2015年到2017年,环保并购进入稳定期,每年交易额都在400亿元左右。

  宇墨咨询统计数据显示,2017年环保产业共发生86起并购,涉及金额385亿元。在资本市场、新三板、产业内部分化淘汰、竞争加剧等因素皆释放后,环保并购市场趋于理性。分析人士认为,短期内环保产业并购体量不太可能再迈上一个台阶,将维持在400亿元左右的规模。

  2017年的最大特点在于危废市场并购爆发,并购数量超过20起。危废是环保这个薄利领域中的“异类”,供需不平衡使其2017年毛利率最高达50%。E20环境研究院等机构预测,到2020年,我国危废市场有望形成2000亿元以上的规模。

  高风险让危废屡屡出现在环境刑事案件中,但高利润又驱使众多企业纷至沓来。业内人士表示,随着政策日趋完善,越来越多新项目的建立,大的国企央企等跨界企业的进入,危废市场三年后将逐渐回归理性。

  环保并购维持四百亿规模

  从交易规模上来看,2015年开启了环保并购的四百亿时代。

  2012年,环保并购交易额还不到100亿元,2013年就超过250亿元,2014年小幅下降至225亿元后,2015年交易额首次超过400亿元。直到2017年,环保并购已连续三年稳定在400亿元的规模。

  全国工商联环境商会会长、博天环境董事长赵笠钧于2017年12月向21世纪经济报道表示,国内环保企业最大规模是百亿元,相对全球几百亿美元、几百亿欧元的环保企业来说规模较小。

  81家环保上市企业收入复合增长率超过30%,利润复合增长率超过25%。以这么快的增长速度,上市企业未来成长为国际化大公司是必然的。在这过程中,一部分要靠内生增长,另一部分靠并购整合。

  对于小企业来说,除非是细分领域的隐形冠军,否则很难在同质化竞争中与大企业匹敌,这类企业会通过并购整合打造更大的平台。

  宇墨咨询分析师王慧芳在其分析文章中指出,过去几年,资本市场、并购基金、海外并购、新三板、产业内部分化淘汰、竞争加剧等,可能促进并购的因素该释放已经释放了。环保产业并购市场野蛮生长的青春期已经过去,短期内并购体量不太可能再迈一个台阶。

  回顾2017年,共6起并购的交易额超过10亿元。其中交易额最高的一起并购为116亿元,2017年5月盈峰控股牵头的联合收购体,以116亿元购得中联重科(000157.SZ)旗下长沙中联重科环境产业有限公司80%股权。盈峰控股为盈峰环境(000967.SZ)的控股股东,前者在此次并购中获得长沙中联重科环境产业有限公司51%的股权。

  创下单笔交易额最大纪录的单一企业是中国天楹(000035.HK)。该公司于2017年12月26日发布公告称,拟通过发行股份及支付现金方式,作价85.7亿元收购江苏德展投资有限公司100%股权,由此间接持有欧洲废物处理企业Urbaser的100%股权。

  从并购领域来看,在危废和环卫的助推下,固废领域的并购数量逼近水处理,交易金额则远超水处理。其中,民营资本在固废领域十分活跃,2017年前五大并购案中有三起发生在固废领域,且收购方都是民营企业。

  对此,E20研究院执行院长薛涛向记者分析称:“固废领域运营性比较好,很多并购都是以长期运营项目为目的。而运营项目后期的现金流和利润的想象空间比较稳定。”

  他认为,2018年固废领域并购机会和空间依然会好于水,除垃圾焚烧并购不多外,很多子领域都有增长需求,且属于健康资产。

  而民企活跃的一个原因在于,固废领域项目金额相对更低,原有格局也不固化,市场机会比较活跃变动较大,民企的灵活机制更有优势。

  危废并购金额高企

  “固废领域的活跃还与危废子行业景气度的高热相关,这两年危废的并购金额和行业价格都很高。”薛涛分析称,严格的环保监管下,危废领域供不应求,处理能力低于危废产量,使得该领域项目收益的前景比较好。

  危废即危险废物,2016年6月修订的《国家危险废物名录》将具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或者感染性等一种或者几种危险特性的;不排除具有危险特性,可能对环境或者人体健康造成有害影响,需要按照危险废物进行管理的固体废物(包括液态废物)纳入该名录,共包含46大类别479种危险废物。

  “近年来,政府对危废的监管日趋严格,许多落后或不达标的处理设施都陆续关停。”苏伊士新创建有限公司相关人士向记者表示,这为正规环保企业提供了更大的市场空间和更好的发展机遇。

  据悉,苏伊士新创建的上海化学工业区危废项目第一和第二条处理线于2006年投产,年处理能力一共6万吨。当时在相当一段时间内,这两条线都没有办法达到满负荷的运转。但2017年3月启动的第三条线,也是6万吨/年的处理能力,投产后不久就达到了满产的状态。

  这位人士表示,因为区内企业的需求比较旺盛,政府关停了一些落后的处理装置,同时给治污不达标的企业开出了更严厉的罚单,让企业更有动力把废弃物送到合格的装置进行妥善处理。

  以危废中的主力军工业危废为例,《2017年全国大中城市固体废物污染环境防治年报》显示,2016年214个大中城市工业危废产量达3344.6万吨,较2015年增长19.4%,而全国危废经营单位实际经营规模则仅为1629万吨。

  永清环保2018年1月发布的公告显示,根据收益法评估,该公司并购的康博固废2017年危废处理单价为6053.64元/吨,预计2021年可达6813.6元/吨。

  对此,永清环保董事长刘正军向记者表示,危废处理单价与区域相关,有些区域单价较低导致处理企业亏损,有些地区的危废处理价格则降不下来,比如上海、杭州、苏南等地区,建新厂受土地、邻避效应等因素制约,很难新增危废处理产能。

  E20环境平台国际发展部负责人、高级行业分析专员潘功也表示,危废的供需不平衡导致很多地方危废处理价格很高,最高可达7000元/吨,而处理成本可控,由此产生的高利润远大于环保行业的平均利润。环保行业盈利率普遍在10%左右,而危废盈利则达到40%-50%。

  监管日趋完善下诞生的巨大市场空间,加上高额利润,促使外来者不断进入危废行业。2017年的危废并购者除东江环保等老牌危废企业外,还有中金环境、永清环保、碧水源、盛运环保等环保业务拓展者,更有润邦股份、金圆股份、雅居乐集团等外来者。

  刘正军表示,公司一两年前就开始考虑收购事宜。收购康博固废是公司通过收购和投资等方式补齐危废短板的开始,未来还会继续收购和投资相应标的。公司将以土壤、固废(含危废)、其他(包括大气、环评、环境咨询等)为三大业务,成为区域环境综合服务商。

  展望2018年,潘功表示,危废行业将进一步整合,监管措施更加规范。《危险废物经营许可证管理办法(修订草案)(征求意见稿)》显示,危废发证权力将进一步从省下降至市,这将推动危废的地区产能平衡,更加市场化。危废处理价格已经有理性发展的苗头,最起码不会上扬。不过,因危废项目建设周期长,价格真正回归理性至少要到2020、2021年。

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从2015年到2017年,环保并购越发稳定,每年交易额都在400亿元左右。

2018-01-24 10:47:21

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.