同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

2017-02-24 10:16:01

从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。 先看下近期活跃的同力水泥。

  同力水泥(000885,SZ)是近期一直活跃股的股票。

  股价的暴涨暴跌背后,有股东的拼命减持,以及机构刚参与定增,暴跌30%后仍浮盈90%。

  从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。

先看下近期活跃的同力水泥。

  再融资旧规下发行价最后的折扣辉煌

  1月17日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订,并自发布之日起实施,俗称再融资新规。新老划断,已经受理和拿到批文的不受影响。

  新规中核心的一条就是有关定增(非公开发行)的发行价,以后定增发行只能以发行期首日为基准日,即发行价不能低于发行期首日前20个交易日均价的90%。

  而过去,发行基准日有3个:董事会决议公告日、股东大会决议公告日以及发行期的首日。由于定增过程的审核流程,前两个基准日往往和最终发行日时间相隔较远,价格可能发生较大变化、

  以刚刚完成定增的同力水泥来看,本次定增方案的董事会决议公告日为2015年12月29日,股东大会决议公告日为2016年2月20日,最终发行申购日为2017年1月20日。发行完成上市日为2017年2月23日,锁定期12个月。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  最终的发行价仍是以2015年12月份的董事会决议公告日为基准,因为在再融资新规出来前夜,同力水泥今年1月6日就拿到批文了。拿到批文后,新政来袭,火速完成发行。又赶上股价大幅波动。

  以2015年的董事会决议日以基准,定增发行价底价为13.9元,经过询价最终定价也就是13.9元/股,按原来的基准没有折扣,也没有溢价。但比起最新的股价来,比如发行期1月20日的股价为23.91元/股,整整高出10元/股,以1月20日前20个交易日均价19.74元/股来算,仍是打了7折。

  正是时差的存在,较早的定价与现在股价出现较大差异,发行申购后同力水泥股价继续飙涨一度到36.41元,即使从2月13日到今天暴跌近3成,股价仍有26.37元/股,较发行价仍高出89.71%。

  券商投行人士表示,过去定增发行价,董事会决议日为基准和最终发行,由于时间隔得较远,价格可能出现较大波动,尤其是三年期还是提前锁定价格和对象,就存在套利可能。当市场向上,发行时股价大大高于发行价,一参与就可以有很大浮盈;而定增方案确定后,一旦市场调整股价跌了下来,原来的定增可能就取消机构也不参与。

  在上述投行人士看来,同力水泥一年期虽然也有价差,但最终还是通过询价而来,只是近期股价波动较大,出现了很大浮盈。从机构报价和最终定价,也可能是机构并不认可当前的股价。所以浮盈较大,但一年后能否兑现并不可知。

  我们看到,最终东海基金、华泰柏瑞基金、北信瑞丰基金等7家机构以13.9元/股的价格认购了2158.27万股,同力水泥募资3亿元。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  以最新股价26.37元/股来算,这些机构的账面浮盈仍有2.69亿元。

  二股东疯狂减持卖不停

  同力水泥作为再融资旧规最后剩余的发行公司之一,定增价与现在股价的差异,固然有近期同力水泥股价波动的因素,也与旧规下定增发行价的机制有关。

  同时,股价的大幅波动,叠加定增趋严的监管态势,机构报价也并未以当前波动的价格报价,使得刚参与完定增,账面上就有较大浮盈,但能否兑现,则要看一年后了。

  不过,在同力水泥股价巨幅波动背后,用行动表现对当前股价不认可的,还有二股东天瑞集团,自2月10日股价创最高价那天开始,直到今天,天瑞集团一直在卖卖卖。已经合计卖出4825.15万股,占总股本的约10%,经过一系列减持,如今天瑞集团持股数为2311.41万股,占比仅为4.66%,占比已低于5%。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  对于未来增减持意向,将根据市场状况,在未来12个月内决定是否继续减持。

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从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。 先看下近期活跃的同力水泥。

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