同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

2017-02-24 10:16:01

从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。 先看下近期活跃的同力水泥。

  同力水泥(000885,SZ)是近期一直活跃股的股票。

  股价的暴涨暴跌背后,有股东的拼命减持,以及机构刚参与定增,暴跌30%后仍浮盈90%。

  从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。

先看下近期活跃的同力水泥。

  再融资旧规下发行价最后的折扣辉煌

  1月17日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订,并自发布之日起实施,俗称再融资新规。新老划断,已经受理和拿到批文的不受影响。

  新规中核心的一条就是有关定增(非公开发行)的发行价,以后定增发行只能以发行期首日为基准日,即发行价不能低于发行期首日前20个交易日均价的90%。

  而过去,发行基准日有3个:董事会决议公告日、股东大会决议公告日以及发行期的首日。由于定增过程的审核流程,前两个基准日往往和最终发行日时间相隔较远,价格可能发生较大变化、

  以刚刚完成定增的同力水泥来看,本次定增方案的董事会决议公告日为2015年12月29日,股东大会决议公告日为2016年2月20日,最终发行申购日为2017年1月20日。发行完成上市日为2017年2月23日,锁定期12个月。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  最终的发行价仍是以2015年12月份的董事会决议公告日为基准,因为在再融资新规出来前夜,同力水泥今年1月6日就拿到批文了。拿到批文后,新政来袭,火速完成发行。又赶上股价大幅波动。

  以2015年的董事会决议日以基准,定增发行价底价为13.9元,经过询价最终定价也就是13.9元/股,按原来的基准没有折扣,也没有溢价。但比起最新的股价来,比如发行期1月20日的股价为23.91元/股,整整高出10元/股,以1月20日前20个交易日均价19.74元/股来算,仍是打了7折。

  正是时差的存在,较早的定价与现在股价出现较大差异,发行申购后同力水泥股价继续飙涨一度到36.41元,即使从2月13日到今天暴跌近3成,股价仍有26.37元/股,较发行价仍高出89.71%。

  券商投行人士表示,过去定增发行价,董事会决议日为基准和最终发行,由于时间隔得较远,价格可能出现较大波动,尤其是三年期还是提前锁定价格和对象,就存在套利可能。当市场向上,发行时股价大大高于发行价,一参与就可以有很大浮盈;而定增方案确定后,一旦市场调整股价跌了下来,原来的定增可能就取消机构也不参与。

  在上述投行人士看来,同力水泥一年期虽然也有价差,但最终还是通过询价而来,只是近期股价波动较大,出现了很大浮盈。从机构报价和最终定价,也可能是机构并不认可当前的股价。所以浮盈较大,但一年后能否兑现并不可知。

  我们看到,最终东海基金、华泰柏瑞基金、北信瑞丰基金等7家机构以13.9元/股的价格认购了2158.27万股,同力水泥募资3亿元。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  以最新股价26.37元/股来算,这些机构的账面浮盈仍有2.69亿元。

  二股东疯狂减持卖不停

  同力水泥作为再融资旧规最后剩余的发行公司之一,定增价与现在股价的差异,固然有近期同力水泥股价波动的因素,也与旧规下定增发行价的机制有关。

  同时,股价的大幅波动,叠加定增趋严的监管态势,机构报价也并未以当前波动的价格报价,使得刚参与完定增,账面上就有较大浮盈,但能否兑现,则要看一年后了。

  不过,在同力水泥股价巨幅波动背后,用行动表现对当前股价不认可的,还有二股东天瑞集团,自2月10日股价创最高价那天开始,直到今天,天瑞集团一直在卖卖卖。已经合计卖出4825.15万股,占总股本的约10%,经过一系列减持,如今天瑞集团持股数为2311.41万股,占比仅为4.66%,占比已低于5%。

同力水泥二股东拼命减持 机构定增浮盈90%

  对于未来增减持意向,将根据市场状况,在未来12个月内决定是否继续减持。

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从同力水泥的股东和机构行为中,我们可以看出重要股东的态度。以及再融资旧规下,定增可能的潜在价差(折扣)空间。 先看下近期活跃的同力水泥。

2017-02-24 10:16:01

Recently, the overall domestic demand has declined steadily, coupled with the weakening of local cost support, and the price of concrete has been stable and small. From November 14 to November 20, the national concrete price index closed at 112.35 points, down 0.13% annually and 10.08% year-on-year.