水泥行业2017年趋势:淡季微幅下跌,全年高位震荡

2017-01-25 09:17:35

2017年市场习惯性向2014年对标,心态也偏悲观,但认为2017年和2014年不太相同,应对水泥持乐观态度。

  2017年市场习惯性向2014年对标,心态也偏悲观,但认为2017年和2014年不太相同,应对水泥持乐观态度。

  自上而下看,2017年和2014年有相同之处,同处于地产放缓,基建补量。但也有不同之处,2017年海外需求更好,工业投资底部回升,此轮经济复苏周期或更长。地产投资增速缓慢下降,对应水泥需求增速的下降幅度也较小,测算2017年水泥需求增长0左右,较2016年增速下滑3个百分点。而2014年水泥需求增速为1.80%,增速下滑了7.8个百分点。

  自下而上看,2017年和2014年差别较大,2014年下半年企业的激烈竞争导致盈利水平出现大幅下滑,2017年水泥供需边际变化非常小,加上低库存和供给侧政策的加强,企业的预期比较平稳且谨慎。预计盈利水平将能够维持在中等甚至更高一些,龙头企业盈利则创新高。具体而言:

  第一,从供需边际来看,2013年(需求增长9.6%,供给增长5.6%)至2014年(需求增长1.8%,供给增长4%)的变化相当大,而2016年(需求增长2.5%,供给增长1%)至2017年(需求增长0%,供给增长1%)非常小。

  第二,经过上一轮的大幅扩张和兼并重组,各区域竞争格局明显优于2014年。

  第三,企业对于行业增长更加谨慎,而对于盈利的诉求趋于一致,心态、行为更理性。大企业更积极主动参与到供给侧改革之中。

  2017年的景气走势可能呈现“淡季微幅下跌,全年高位震荡”。低库位和供给侧政策的强力介入,一季度可能出现阶段性熟料紧张甚至短缺。

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2017年市场习惯性向2014年对标,心态也偏悲观,但认为2017年和2014年不太相同,应对水泥持乐观态度。

2017-01-25 09:17:35

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.