盈利拐点渐近 水泥板块有望迎配置时点

2016-11-25 09:19:47

业内分析认为,政策稳增长背景下,水泥需求将保持平稳,边际改善带来景气度提升。与此同时,申万宏源指出,四季度是水泥行业传统旺季, 建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。

  全国水泥价格指数从8月初的82点升至目前的101.82点,3个月累计上涨超过20%,对比去年同期的数据80点计算,同比涨幅约26%。

  业内分析认为,政策稳增长背景下,水泥需求将保持平稳,边际改善带来景气度提升。与此同时,申万宏源指出,四季度是水泥行业传统旺季, 建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。

  供给端有四个利好因素

  据悉,此前中国水泥协会提交了关于水泥大企业产能互换的政策建议,推升水泥行业产能集中度,加快重组步伐。在供给侧改革和下游需求回升的助推下,水泥行业盈利水平有望改善。另外,煤炭价格和运费不断上涨,企业生产成本增加明显,为提升利润,企业将继续推动价格上调。

  申万宏源万分析,需求端地产2016年触底回升,房地产投资开发增速6.6%,同环比分别提高4.6和0.8个百分点,房屋新开工增速收窄,整体处于弱复苏阶段。二季度开始国家财政政策加码,PPP项目加速落地,基建投资成为拉动增长的主要动力,四季度随着重点工程加速推进,旺季效应有望持续。

  其他分析认为,在供给端有四个利好因素:一是环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二是龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;三是市场竞争淘汰过剩产能;四是供给侧改革自上而下推动产能收缩。

  配置低估值龙头企业

  配置上申万宏源建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。

  广发证券分析,按照其周期框架判断,今年11—12月份很可能是未来1年内的价格高点(由于季节性差异和经销商库存周期干扰,价格高点出现的较早),目前时点已不是重点研究关注范围,需求上基于基建拉动、供给格局上有变化的华北、西北区域,明年行业趋势和企业盈利有望继续改善,目前应该重点研究,建议重点关注京津冀地区水泥企业、金圆股份(青海)、祁连山(甘肃)。

  国泰君安分析师鲍雁辛指出,水泥价格受煤价上涨和供应短缺驱动继续走高,尤其是之前价格较低的西南市场,提升幅度均在每吨50—60元。

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业内分析认为,政策稳增长背景下,水泥需求将保持平稳,边际改善带来景气度提升。与此同时,申万宏源指出,四季度是水泥行业传统旺季, 建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。

2016-11-25 09:19:47

Recently, the overall domestic demand has declined steadily, coupled with the weakening of local cost support, and the price of concrete has been stable and small. From November 14 to November 20, the national concrete price index closed at 112.35 points, down 0.13% annually and 10.08% year-on-year.