上峰水泥:高业绩弹性标的 华东区旺季已近

2016-08-29 09:37:34

2016年1-6月公司实现营业收入9.8亿元,同比下降0.15%,归属上市公司股东净利润0.15亿元,同比下降72.3%,扣非后归属上市公司股东净利润0.13亿元,同比下降53.4%,每股收益0.02元。

  2016年1-6月公司实现营业收入9.8亿元,同比下降0.15%,归属上市公司股东净利润0.15亿元,同比下降72.3%,扣非后归属上市公司股东净利润0.13亿元,同比下降53.4%,每股收益0.02元。单2季度实现营业收入6.3亿元,同增31.6%,归属上市公司股东净利润0.46亿元,同增79.8%,扣非后归属上市公司股东净利润0.43亿元,同比增长733%,单季贡献每股收益0.06元。2016上半年全国水泥熟料产能利用率较低,价格较去年同期下降;虽公司产品结构优化,水泥产品销量提高,但受价格低迷影响,公司上半年利润率下降,引致业绩同比下降72.3%。2季度景气度恢复,公司业绩敏感性高,营收及净利润呈现快速增长。

  综合毛利率上升,期间费用率上升

  报告期内公司综合毛利率19.1%,同比上升1.5个百分点;销售费用率为3.8%,同比下降1个百分点,管理费用率、财务费用率分别为9.4%、4%,同比上升3.2、0.6个百分点。期间费率17.2%,同比上升2.8个百分点。单2季度,公司营收同增31.8%;综合毛利率24.5%,同升8.5个百分点;销售费用率为3.3%,同比下降2个百分点,管理费用率、财务费率分别为8.3%、4.9%,同比分别上升2和1.9个百分点,期间费率16.5%,同比上升2个百分点。

  熟料产品毛利率上升幅度大,华东地区营收下降

  报告期内,分产品,熟料、水泥、混凝土、砂石骨料及其他产品毛利率分别为17.1%、20.3%、22.8%、41.2%、0.6%,较去年同期分别变动8.6、-1.2、-5.0、-0.8个百分点,熟料、水泥、混凝土、砂石骨料及其他产品营业收入占比分别为41.3%、53.2%、3.3%、1.2%、1.1%,毛利润占比分别为37%、56.6%、3.9%、2.5%、0.04%。报告期内,分地区,华东及新疆地区营业收入占比分别为91.3%、8.7%,华东地区营业收入同比下降7.7%。

  盈利预测与投资建议

  上半年公司产品结构改善,水泥产品销量提升,但因华东地区价格下降影响,营收与业绩下降;分季度看公司2季度营收增长31.6%,业绩增长79.8%,盈利弹性高;华东区在国内属供需格局较优者,临近4季度年内需求最旺季,量价回升带来盈利继续改善可期,且公司业绩对熟料价格敏感性高;公司积极推进“一带一路”沿线布局,吉尔吉斯斯坦与乌兹别克斯坦水泥项目进展顺利,预计17年初起可逐步放量贡献业绩;近期公司收购上峰房地产有限公司,推动产业链优化与延伸。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.45和0.57元,目标价7.2元,“增持”评级。

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2022年上半年,全国水泥产量97682万吨,同比下降15%,水泥产量创下近十一年新低;从行业效益看,预计上半年规模以上水泥企业实现营业收入4550亿元,同比下降3%左右,营业收入在价格优势下整体保持高位,行业利润总额422亿元,同比大降42.4%。

2022-09-20 13:42:12

水泥工业方面,一季度水泥产量3.87万吨,同比下降12.1%。水泥行业实现营业收入1940.5亿元,同比增长2.2%,利润总额143.2亿元,同比下降28.9%,行业利润创近年新低,行业利润率7.4%,较2021年水泥行业利润率下滑3.2个百分点。2022年一季度水泥行业增收不增利,主要受煤价攀升导致水泥企业成产提高,行业利润承压回落。

2022-06-14 11:07:48

2016年1-6月公司实现营业收入9.8亿元,同比下降0.15%,归属上市公司股东净利润0.15亿元,同比下降72.3%,扣非后归属上市公司股东净利润0.13亿元,同比下降53.4%,每股收益0.02元。

2016-08-29 09:37:34

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.