[中报点评]塔牌集团:产业链下游业绩好于水泥,预计三季度业绩好转

2016-08-18 08:20:53

上半年,塔牌集团水泥产销量较去年同期有所下降,同时水泥售价大幅下滑,双重因素至公司水泥板块营业收入大幅下滑,而水泥销售收入占公司整体营业收入的比例超过90%,因此公司整体营业收入及净利润也出现大幅下滑。相反,产业链下游板块混凝土与管桩产品却出现销量上升的行情,尽管上半年以上两种商品单价也出现同比下降走势,但由于销量的增长两个板块的销售收入均出现同比上升。

  上半年,塔牌集团水泥产销量较去年同期有所下降,同时水泥售价大幅下滑,双重因素至公司水泥板块营业收入大幅下滑,而水泥销售收入占公司整体营业收入的比例超过90%,因此公司整体营业收入及净利润也出现大幅下滑。相反,产业链下游板块混凝土与管桩产品却出现销量上升的行情,尽管上半年以上两种商品单价也出现同比下降走势,但由于销量的增长两个板块的销售收入均出现同比上升。

表1:塔牌集团上半年主要产品销售情况 

  数据来源:塔牌集团中报、中国水泥研究院

  成本端水泥成本同比下降15.3%,幅度小于售价的下降幅度,因此水泥毛利率出现小幅下滑;受水泥产品价格的大幅下滑影响,下游产品混凝土和管桩单位成本大幅下滑,毛利率出现显著上涨,混凝土毛利率在行业内排名靠前。

  从上半年公司的财务指标来看,在已出中报的9家水泥上市公司中其各项指标都是排名前列的,与自身历史水平比较,今年上半年塔牌集团的盈利水平也出现明显下降,而成本、费用管控能力也有所下滑;公司的偿债能力指标没有太大变化,营运能力有小幅提升。

表2:塔牌集团上半年财务指标表现

  数据来源:Wind资讯、塔牌集团中报、中国水泥研究院  

  从单季业绩来看,第二季度尽管广东地区雨水较多,但公司2季度单季净利润出现同比增长情况,中报显示公司预计前三季度净利润将达到18823.12~~23006.04万元,同比变化幅度为-10%~~10%,这样的话预计第三季度净利润为7811.32~~1194.24万元,与去年相比,第三季度单季净利润将出现大幅增长。随着第二季度以来全国水泥价格的上升,广东地区水泥价格也出现明显增长,而自7月初开始广东水泥价格开始走下坡路,但截止到8月中旬均价整体高于去年下半年,在下半年全国大部分地区提出各种限制产能报价的情况下,预计后期水泥价格大幅下跌的几率较小,因此公司下半年业绩预计会得到明显提升,全年净利润出现小幅上涨的可能性比较大。

  从下半年两家机构对塔牌集团的评级及盈利预测来看,机构对于塔牌集团全年的营业收入及净利润给予了更为乐观的预测。

表3:下半年对针对塔牌集团的机构评级及盈利预测

  数据来源:Wind资讯


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作为及一个集矿山开采、码头运营、水泥熟料、骨料及混凝土为一体的全产业链建材集团,三季度业绩已经显示海螺水泥又达新高度。其竞争力来自于其市场洞察力和区域布局能力

2018-10-27 16:19:09

2017年上半年,塔牌集团实现营业收入19.7亿元,同比增长28.97%,实现归属于母公司股东净利润3.1亿元,同比增长182.09%,营业收入及净利润增速一扫2015、2016年连续两年的颓势,再现2014年的高增长。

2017-08-23 09:35:23

上半年,塔牌集团水泥产销量较去年同期有所下降,同时水泥售价大幅下滑,双重因素至公司水泥板块营业收入大幅下滑,而水泥销售收入占公司整体营业收入的比例超过90%,因此公司整体营业收入及净利润也出现大幅下滑。相反,产业链下游板块混凝土与管桩产品却出现销量上升的行情,尽管上半年以上两种商品单价也出现同比下降走势,但由于销量的增长两个板块的销售收入均出现同比上升。

2016-08-18 08:20:53

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.