[行情]11月河南:半数涨幅回吐 错峰或提前

2015-12-07 09:31:50

11月,受阴雨天气影响,河南省水泥价格未能延续10月下旬以来的涨势,企业纷纷连续回调价格,月内半数涨幅回吐。企业涨价信心受挫,省内企业或提前展开错峰生产。目前,河南省水泥价格垫底中南,然而前三季度盈利表现却不示弱,笔者认为一季度停窑及河南整体需求萎缩较小起到了关键作用。

11月行情:下游抵触 半数涨幅回吐

  10月下旬,河南省水泥价格在天瑞、同力、中联的推动下出现下半年来首次上涨,多数厂家均有跟进,除豫北涨幅相对较小,在10~20元/吨外,其余地区涨幅在30~40元/吨。然而,好景不长,进入11月,受阴雨天气影响,各水泥企业销量均有不同程度下滑,加之下游对涨价抵触较强,新价执行难度较大,新乡、焦作、郑州、平顶山、南阳等地企业于下旬纷纷回调价格,23日新乡、郑州、鹤壁等地企业再次回调水泥价格10~15元/吨,连续两次调整后,11月河南省水泥价格承压下跌,前期半数涨幅回吐。

图1:11月河南省水泥价格出现回落

数据来源:中国水泥网,中国水泥研究院

价格垫底中南 盈利毫不示弱

  近五年来,河南省P.O42.5散装水泥月平均价格累计下跌41.6%,据中南首位,除2011年二季度和2013年四季度有所反弹外,基本呈单边下行走势。与中南其他省份相比,河南省水泥价格缺乏弹性,旺季涨幅不及其余五省,淡季价格跌势却毫不逊色。不仅如此,各年份,河南省的水泥价格基本处于中南的垫底位置。

图2:11月河南省水泥价格出现回落

数据来源:中国水泥网,中国水泥研究院

  今年,受房地产业投资增速下滑,房屋新开工面积大幅减少影响,水泥行业利润大幅减少。然而,河南省在水泥价格持续下行,价格垫底中南地区的背景下,行业盈利却表现亮眼。1-9月河南省水泥行业利润总额达到32.01亿元,同比仅下滑22%,对中南地区的利润贡献率从2014年的19.85%大幅上升至30.37%,占全国利润的比重更是从7.24%上升至17.4%,利润总额在全国排名第一。

图2:2015年前三季度,河南省对中南、全国的利润贡献率大幅上升

数据来源:中国水泥网,中国水泥研究院

  在行业低迷的背景下,河南省水泥行业利润何以如此抗跌?笔者认为,有两个主要原因:

(1)一季度停窑,稳价作用显神效

  一季度,河南省实施停窑错峰生产,此举使一季度河南省水泥产量同比大幅减少10.94%,虽然湖北也有小幅减少,但不是联合停产所致,因而减小幅度有限,而两广、湖南、海南产量同比继续增加。一季度的停窑错峰使得河南省总体库存水平下降,这对整个上半年都产生了明显作用,从价格方面看,一季度河南省水泥价格基本没有变化,而两广则下跌6%,二季度河南也仅仅是小幅下跌3.68%,而两湖两广价格跌幅均超5%,湖南、两广甚至超过10%。因而,上半年,河南相对稳定的价格对利润的下跌起到了减缓作用,以同力水泥为例,上半年利润总额达1.34亿元,同比仅下滑3.15%。

(2)河南需求萎缩相对较小

  同样是错峰生产,为什么华北、东北、新疆及山东这些参与错峰生产的地区没有展示出良好的盈利效果?笔者认为需求的大幅下滑是根源所在,而河南虽然需求下滑,但幅度相对较小。在错峰生产的一季度,参与错峰生产的各省水泥产量均出现了较大幅度的萎缩,均超10%,然而随着错峰生产的结束,二季度,河南水泥产量跌幅缩窄至4.23%,而其余各省,跌幅依然在10%以上,说明这些地区今年的水泥需求出现了严重萎缩。

表1:今年一季度错峰生产省份的一、二季度单季生产情况

资料来源:中国水泥网,中国水泥研究院

  除了这两个主要原因外,大企业之间的合作起到了良好的价格稳定作用。目前,河南省水泥市场由同力、天瑞和中联主导,三大水泥企业占全省熟料总产能的46%,而天瑞、中联目前已成为同力的第二大和第三大股东,三者之间有一定的合共识,10月的价格上涨也是由三家联合推动。

今年错峰或提前

  根据工信部和环保部联合发布的《关于在北方采暖区全面试行冬季水泥错峰生产的通知》,河南省将于2016年1月15日开始进行为期两个月的停窑错峰,启动时间和停窑周期与去年基本相当。然而,11月价格的回调使得企业信心受挫,加之上合组织峰会总理事会12月计划在郑州举行,省内企业或提前展开错峰生产。今年三季度,河南水泥产量同比恢复增长,而农忙、阴雨及较往年萎缩的需求使得整体库存有了一定的上升,因而若错峰生产提前,库存压力会有所缓解,水泥价格预计将保持稳定并有所上行。

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11月,受阴雨天气影响,河南省水泥价格未能延续10月下旬以来的涨势,企业纷纷连续回调价格,月内半数涨幅回吐。企业涨价信心受挫,省内企业或提前展开错峰生产。目前,河南省水泥价格垫底中南,然而前三季度盈利表现却不示弱,笔者认为一季度停窑及河南整体需求萎缩较小起到了关键作用。

2015-12-07 09:31:50

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.