房地产端水泥需求下滑
今年前十个月，基建投资增速同比增长17.39%，虽有一定的下滑但是幅度不算很大，而农村房屋每年的竣工、施工面积近年来一直较为稳定，在11亿平方米以上，波动不大，因而今年水泥需求的萎缩主要是因房地产端水泥需求的下滑而导致的。从投资来看，1-10月份，与水泥需求直接相关的房地产建筑工程投资仅同比增长0.4%，较去年同期增速大幅下滑了10.8个百分点；从施工情况看，住宅项目施工基准周期一般在1~1.5年左右（《房地产项目开发周期基准》），商业办公类年限在2~3年不等，假设新开工项目施工周期1.5年（18个月）、施工速度保持平稳的情况下，今年1-10月开工的项目（18个月内）实际累计完成的施工面积同比大幅下滑8.11%。近十年来，这一指标出现下滑的次数仅有两次，另一次是在2013年，然而2013年由于基建投资增速由2012年的15.27%直接上升到21.32%抵消了房地产需求下滑的影响，全年水泥需求还是增长的，然而今年基建增速反而是出现一定的下行，因此，房地产端水泥需求的下滑导致了今年水泥需求的萎缩。
图1：水泥需求、房地产实际施工面积及基建投资增速走势
数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院
明年上半年行业预期悲观
由工信部和中国水泥网共同发布的中国水泥景气一致指数自去年2月份下跌以来，持续呈单边下行走势，而领先于行业一致指数6~9个月的先行指数在今年3~5月份短暂维稳后，于6月份继续步入加速跌势，截止9月仍无反弹迹象，预期明年至少是上半年行业景气度继续下滑，形势悲观。
图2：中国水泥行业景气先行指数与一致指数走势
数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院
那么明年上半年景气度继续变差，是什么因素导致的？笔者认为，房地产将继续拖累水泥需求。从1.5年内开工后实际待施工面积看，2014年底这一数据为13.57亿平方米，同比下滑6.59%，这是2015年1-10月实际完成施工面积下滑的基础。同样，2015年1-10月，这一指标同比下滑了12.82%，预计全年跌幅至少会在10%以上，这给明年的实际施工量埋下了极大隐患，除非明年的开工面积大幅增加。那么明年的新开工面积会否大幅增长？2015年1-10月份，商品房待售面积继续增长，同比增幅14%，较去年同期新增1亿平方米，去库存任务艰巨，因此，尽管新开工面积已经持续两年回落，明年预计大幅增长的可能性不大，上半年1.5年内开工的房地产项目实际施工面积继续减少，对水泥需求造成拖累。为稳定经济增长，政府层面或进一步出台政策刺激住房消费以加快去库存进度，同时基建投资力度预期会有所加大。
行业寒冬下 企业如何应对？
截止2015年9月底，全国共有3389家水泥制造企业，亏损面达39%，西北、华北处于全行业亏损状态，中南、华东、西南、东北利润大幅下滑，2015年9月，水泥行业综合预警指数为74.1点，全行业处于偏冷区间，今年9、10月份，全国水泥价格仅小幅上涨，进入11月，企业价格上调面临越来越大的压力，广东、四川、云南等多个省份价格上涨以失败告终，全国水泥价格下行风险加大， 明年上半年行业大概率由偏冷走向过冷。行业寒冬下，企业如何应对将显得至关重要，甚至关系生死存亡。笔者认为，水泥企业在市场淡季必须及时开展停窑的冬眠策略，以稳定价格，在市场有所好转时抱团逐步抬升价格，同时顺势而为，转型升级，谋求企业长远发展。
（1）冬眠策略：稳定价格
11月13日，工信部和环保部联合发布《关于在北方采暖区全面试行冬季水泥错峰生产的通知》，西北、华北、东北及山东、河南两省将陆续展开错峰生产，笔者称之为冬眠策略。对比上一次的错峰生产，这一次的覆盖范围和停窑时间都有增加，说明力度更大。这将极大的缓解北方市场的供需矛盾，避免了淡季市场的价格进一步走低。对于南方市场，夏季是用电高峰期，而水泥市场处于淡季，笔者强烈建议南方地区水泥企业尤其是大型水泥企业应积极开展夏季停窑以控制供给量。
（2）抱团取暖策略：抬升价格
显然，仅稳定价格并不能提升企业的盈利，关键还需要抬升价格。虽然水泥的需求减少，然而如果能控制生产节奏，企业间互相减量生产、抱团取暖，从而在需求有所回升时抬升价格水平，企业即使不能够盈利，依然可以减少亏损。笔者认为，在生产成本差不多的情况下，量、价一旦齐跌，没有企业会是赢家，只有合作才能实现共赢。
（3）转型策略：谋长远发展
2014年，中国人均水泥消费量已经是海外国家平均水平的6倍，城镇化率也已高出世界城镇化率平均水平，水泥需求的增长空间正变得越来越窄。从2005年到2015年的十年间，水泥企业的数量减少了52%，下一个十年，预计行业将经历下行通道，水泥行业集中度将继续提升，更多的水泥企业无疑会退出市场。在行业增长潜力缩窄、企业退出的大趋势下，水泥企业必须要有强烈的危机意识，尽快谋转型，谋长远发展。
