[独家]山水混战的格杀迷局

2015-11-23 09:03:48

山水维权逐步从利益之争,演变成你死我活的格杀,是符合国人的斗争逻辑的。张氏父子错误在先,维权派即已撕破脸皮,也是非要把张氏搞死不可的。这样的博杀是中国的传统,成王败寇,没有什么好奇怪的。

  一、拿奖金买股票

  话说2013年初,张才奎领了一亿多的薪资,位居港交所红筹股薪资榜第一,笔者当时的想法就是这老头疯了,怎么突然变了?咋这么脸皮厚呢?觉得他要出事了。现在迷底揭开了,他是想拿奖金买股票,确保他退休后,张家能继续控制山水投资,从而继续控制山东水泥

  张氏为什么在这个时候出手,笔者认为,原因主要有以下几点:

  1.接班人上台,需要增加股权才能压住台脚。

  2.原山水投资股东都有变现需求,不趁低收购,山水投资会落入他人之手。

  3.原高管层合计持股数多于张氏,张氏退休后,他们有接班掌权的合法性,而张氏想自家传承,持股数必需增加。

  张氏这样出手,无疑过了:

  1.收购员工股,增加张氏股权可以,员工也有这种需求,但价格一定要合理,价格内要包含因没有分红而增厚的资产。

  2.分期付款也可以,但一定要事先商量,支付合理的利息。

  3.原高管层的股权尽量保留,除非他们主动要退,也要平等协商。

  4.原高管层和接班人如果政见不合,可以动员他们退出生产经营一线,但待遇不变,并经常向他们咨询。

  5.原高管层集体辞职,提出退股要求时,张氏没有估计到信托小股东也全部会不顾一切地提出退股要求,自己会站到众人反面。

  张氏因为对山水的发展居功至伟,时间长了,想当然地以为山水是他私人的企业,是他的悲哀:

  1.在当初股份设计时,他就应该通过借贷杠杆增加个人股份比例,在创业初期,人家巴不得少投点股,张氏多持股,人家是不会有意见的,甚至会吹捧张氏敢于担当。

  2.张氏在企业快速发展的阶段,始终把自己放在道德高地上,而不是运用市场经济的合法手段逐步提高持股比例,自己把自己的手脚套住了。

  3.张氏临退休了,心态突然不好了,想增加股权控制,有点歇斯底里了,他的道德标杆突然倒塌了!维权暴发了!

  山水维权逐步从利益之争,演变成你死我活的格杀,是符合国人的斗争逻辑的。张氏父子错误在先,维权派即已撕破脸皮,也是非要把张氏搞死不可的。这样的博杀是中国的传统,成王败寇,没有什么好奇怪的。

  二、趁虚而入

  山水维权暴发,加上股市低迷,股价下跌,给外部势力介入山水创造了良机。

  先是亚泥通过二级市场低价收购逐渐成为第二大股东。

  然后张氏因为内部分裂,其实质持股已经不是第一大股东,为安全见,张氏引入中建材,通过增发成为第三大股东。可以看出,张氏这时可能已预见了山水投资失控的风险,他需要找一个相对仁慈的靠山。

  随后亚泥继续在二级市场增持山水股份,直到超过20%,成为事实上的第一大股东。

  最后,天瑞突然发力,从某家大户手上吃下18%股份,合计占有山水股份达28%,坐实第一大股东,触发山水停盘至今。

  从天瑞、亚泥、中建材的行动看,他们都是奔着控制权而去的,而不仅仅是财务投资。特别是天瑞、亚泥,目的性更是非常明确的。由此,几大股东之间的格杀,在所难免。

  三、山水投资的关键作用和关键变数

  由于三家侵入者都没有达到绝对控股,山水投资成为关键。

  山水投资分裂成两派,张氏父子占股38%,维权派占有62%,在11月20日召开的股东大会上,张氏父子被逐出董事会,维权派掌权。维权派做得也很绝,对第一大股东连个董事位置都不给保留,深得张氏之风格传承。

  山水投资倒向天瑞,看来天瑞可以入主山水了,事情就这么简单吗?恐怕没有这样简单。

  首先,天瑞要入主,山水投资的一帮高管必然会对其提出要求,包括董事名额分配,不可能天瑞一家独大。

  其次,作为关键力量,山水投资会利用中建材、亚泥来平衡天瑞,以获得更多权益,甚至有谋求主导的心思。

  再次,张氏会发起反扑,要求解散山水投资。维权派正是看到这一点,才会急于与天瑞合作,想谋求共同控制山水。但维权派的利益诉求和天瑞的利益诉求是几乎没有交集的,某种程度上,他们现在的心态和张氏更接近。

  最后,如果中建材、亚泥对山水投资让步,维权派倒戈抛弃天瑞,也未可知。如果中建材、亚泥能出资解决山水的债务危机,帮助维权派变现股权,并让他们继续负责生产经营,维权派如何决定?尚未可知。

  四、从奇怪的董事会议看争斗

  山水停盘后,好象开了三次董事会议。第一次,天瑞没有参加,张氏继续当他的董事。没过多久,天瑞提出了新的董事人选,结果没有通过。再过一阵,天瑞联合山水投资,要求改组董事会,结果山水投资的投票权被“常总”给剥夺了!会议不欢而散。

  从几次董事会可以看出,各方都是互不让步,暗藏杀机的。按理,天瑞可以直接倡议召开股东大会,先搞一两个董事再从长计议的,可由于山水投资没有搞定,开股东大会也改组不了董事会。由于三方都是奔着控制权去的,你死我活的争斗看来是难免的了,各种招数也会轮翻上演的。呵呵,天瑞成本最高,急于结束战斗,这是他的软肋。

  对于进攻各方来说,要降低风险,实际上分拆反而是最简单可行的办法,对天瑞、亚泥、中建材来说,把拆来的资产装入各自的上市公司即可。但对维权派来说,分拆,可能是最难受的,拆来的资产放在手里,变不回现钱,不是他们的本意,可能折不到6元/股,呵呵,这是维权派的软肋。

  对于亚泥、中建材来说,千万不能让天瑞控制山水,否则,按照天瑞的狼性风格,他们的股东权利是难得保障的,他们只有暂时联合起来再说。呵呵,抱团取暖,没有错的,但能一直联合下去吗?呵呵,这是他们的软肋。

  后事如何演变?笔者猜测,除拆分外,几方合治山水,是最大的可能。但山水,将更不平静,并在继续的长期内斗中逐步丧失自我发展的能力!

  可惜!

  五、内战内行

  从山水之争,我们看到了同一个企业的股东之间的关系,都是你死我活的关系。正因为这样一种关系,人人都必然成为老大,才能利益最大化,即才能吃掉其它股东的利益。股东之间,尚且如此,那么同行是冤家,就更不难理解了。所谓的“供给侧”改善,看来就更难了。内战内行,是我们的传统,可终究会害了自己。宋志平先生近期发表的转型升级观念,倡导供给侧改善,笔者深表赞同,而且中建材在市场运行中,也是这么做的,这也是笔者私心支持中建材入主山水的原因,被某些人误解为本人被人收买,冤枉啊!当然,天瑞成功入主也不错,至少豫鲁辽三省市场格局会更优化。

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2016-01-12 15:35:13

山水维权逐步从利益之争,演变成你死我活的格杀,是符合国人的斗争逻辑的。张氏父子错误在先,维权派即已撕破脸皮,也是非要把张氏搞死不可的。这样的博杀是中国的传统,成王败寇,没有什么好奇怪的。

2015-11-23 09:03:48

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.