华新水泥:海外布局持续发力

2015-03-09 11:02:47

华新水泥海外布局已走在行业第一阵营,目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生产线已经投产,二期1000t/d仍在建,2015年也将投产,三期也在规划中。

  华新水泥海外布局已走在行业第一阵营,目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生产线已经投产,二期1000t/d仍在建,2015年也将投产,三期也在规划中。

  事件描述

  公司公告华新柬埔寨以现金3290 万美元收购CCR、GCCP、Fu Yang 合计持有柬埔寨CCC28%股权,收购完成后公司对其持股比例增至68%。

 事件评论

  控股比例提升,有助于项目快速投产。收购前,公司对柬埔寨CCC 持股比例为40%,是其第一大股东,项目虽于2014 年8 月点火,但试生产并不顺利,本次收购完成后,公司持股比例提升至68%,成为绝对控股股东,有助于生产线早日投入生产;目前处于试生产调试阶段,预计需要2-3月时间,因此2015年有效生产时间约在8 个月左右,进一步考虑到当地雨季较多,谨慎预计全年贡献销量约60 万吨。

  柬埔寨水泥盈利高于国内,业绩弹性可期。目前柬埔寨水泥价格在400元左右,吨成本和国内相当,吨毛利在180元左右;以吨净利120元,60万吨的产量,68%的持股比例计算2015年生产线对于公司增厚的归属净利为8600万元,占比13 年业绩的4.2%。

  水泥海外布局的排头兵,带路概念值得关注。公司海外布局已走在行业第一阵营,目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生产线已经投产,二期1000t/d仍在建,15 年也将投产,三期也在规划中。塔吉克斯坦水泥盈利能力较好,水泥价格约1000 元,吨净利预计500 元以上。另外,公司在西藏日喀则2000t/d生产线也在试生产,15 年也将投产。我们认为在一带一路的战略部署下,公司海外布局无论是盈利还是布局思路都值得市场高度关注。

  供需格局较好,内生增长动力仍较充沛。目前,整个中南地区的供需格局相对较好,14 年需求增速为4.8%,与13 相比下滑5.6 个百分点,供给端来看,冲击增速为2.2%。展望15 年,供需格局整体延续紧平衡状况,预计供需增速均在2%水平左右。考虑到中南、西南地区的基建布局,我们认为需求端释放出的增长动力依然较充沛。

  协处标兵,展翅高飞。发展协处趋势所向,目前华新已经远走在同类企业前列并树立了标杆。截至到2014 年底,华新运行和在建的环保工厂共计28 家,处置能力447 万吨/年,比2013 年增长280 万吨。2014 年实际处理量105 万吨,同比增长超过100%。未来随着国家政策推进和补贴力度的加大,预计公司的协处业务会有更进一步突破。

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华新水泥海外布局已走在行业第一阵营,目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生产线已经投产,二期1000t/d仍在建,2015年也将投产,三期也在规划中。

2015-03-09 11:02:47

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.