[中报点评] 亚洲水泥:H1主营区域惨淡,下半年预期转乐观

2020-09-14 16:54:38

2020年上半年,亚洲水泥实现营业收入43.14亿元,同比下降28.62%。归属于上市公司股东净利润为8.78亿元,同比下降41.84%。

2020年上半年,亚洲水泥实现营业收入43.14亿元,同比下降28.62%。归属于上市公司股东净利润为8.78亿元,同比下降41.84%。上半年摊薄平均净资产收益率为6.12%,同比下降5.84个百分点。

图1、2:亚洲水泥上半年营收与净利润同比下降28.62%及41.84%

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

主营区域受创严重,水泥销售量价齐降

亚洲水泥主要运营区域包括华中、东南、西南三大地区。其中,长江中下游地区受新冠肺炎疫情及强降雨天气影响,上半年市场相对低迷;四川地区则受疫情及外围低价水泥入侵影响,行情相对走低。整体来看,上半年亚洲水泥销售水泥及熟料合计1114万吨,较上年同期减少24.4%。销售均价较上年走低,价量双重影响使公司营收同比下滑28.62%,至43.14亿元。

表1:2018-2020H1年亚洲水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

上半年水泥及熟料销量的下降不仅使公司营收有所下滑,销售成本同样有所降低。销售成本中,燃料开支(包括煤炭和电力)由于动力煤价格的下降而有所缩减。销售成本的降低部分冲减了产品均价下滑对利润的负面影响,使得公司整体毛利率下滑2.33个百分点,仍维持在40%以上水平。

图3、4:亚洲水泥:水泥熟料销量与销售均价

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

从地区来看,公司在华中区的销售收入下滑最为明显,H1华中区营收仅有7.04亿元,同比下滑近四成。而公司在华中地区的核心销售区域主要为湖北武汉、黄冈等地,恰是受疫情影响最深的地区。西南地区的核心销售区域多位于四川。一季度内,由于疫情及外来低价水泥冲击的双重影响,四川地区水泥价格大幅下降,上半年水泥价格较上年同期降低60-80元/吨。受整体市场行情影响,亚洲水泥西南区营收仅有13.75亿元,同比下降33.67%。东南地区的销售区域则多位于长江中下游地区内,包括九江、南昌、扬州、上海等地,多受强降雨天气带来的洪涝灾害影响,市场需求普遍低迷,营收下滑近两成。

图5、6:亚洲水泥:主要运营地区市场参考价格及各地区营业收入

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从公司运营层面来看,公司本期对应收账款进行了调整。其中,365日以上应收账款数额减少约1亿元。由于计提大额坏账准备,本期非经常性损益中,经出售机器设备等收益冲减后仍亏损5870万元。另外,本期公司存货数额有所增长,其中制成品数额同比增长41.66%。由于本期动力煤成本下降,单位成本相对较低,可推测公司目前水泥库位与上年同期相比较高。

盈利展望:下半年发展维持乐观

上半年,公司主要运营区域受疫情、强降水天气等因素影响,量价表现均相对不佳。展望下半年,基建投资将贯穿全年,刺激重点区域经济运行。此外,下半年重大水利工程将持续加码,提振区域水泥需求。据目前市场行情来看,四川、江西、湖北及长三角区域均已出现季节性拐点,市场价格回升迹象明显。据此预期亚洲水泥下半年将销售水泥及熟料1736万吨,全年水泥及熟料销量达2850万吨。由此,预计亚洲水泥营业收入将达101.80-115.71亿元,归母净利润将达21.39-28.40亿元。(本文不构成投资建议)

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2020年上半年,亚洲水泥实现营业收入43.14亿元,同比下降28.62%。归属于上市公司股东净利润为8.78亿元,同比下降41.84%。

2020-09-14 16:54:38

水泥第 1 季进入传统淡季,加上湖北地区受新冠疫情影响首当其冲,将进一步影响当地出货以及报价情形,在当地有厂的亚洲水泥 (1102-TW) 短期营运面临压力。

2020-02-04 09:33:43

3月20日,亚洲水泥(中国)发布2018年年度业绩公告,该集团于年内收益增加约45%至人民币113.3亿元(单位下同)。毛利为43.86亿元,同比增长1.3倍。公司拥有人应占溢利为24.2亿元,同比增长3倍。每股基本盈利为1.545元,拟派发末期股息每股62分。

2019-03-21 10:45:12

张振崑先生已经从事水泥行业研究五十一年,虽年过古稀,但他对技术研发依然保持充分的热情和执着。在台湾新竹及花莲厂工作三十余年后,先后又经历了2005年瑞昌地震和2008年的四川5·12特大地震,五十年如一日深耕水泥工业制造技术,如今仍然坚守在江西亚东的生产第一线。

2018-04-17 13:39:09

亚洲水泥(中国)作为买方与江西亚东订立2018年买卖协议,据此,江西亚东同意出售及买方同意大批购买普通硅酸盐水泥。江西亚东将于2018年买卖协议期间向买方供应27万公吨至33万公吨水泥。

2018-01-11 09:07:26

亚洲水泥公司的第一座德国洪堡公司 Pyrorapid水泥短窑生产线(Φ5×55m,两组托轮,设计熟料产能4800t/d)1992年在张才雄资政的领导规划下于台湾花莲厂投产,引进国内外先进技术、装备和工艺,秉持创新理念,促进落实环境保护、节能减排、提高产品质量,当时为世界最大的水泥短窑,开启了水泥短窑生产技术发展的重要里程碑。

2017-10-10 09:31:56

“看见亚泥抢救太鲁阁”大游行,超过八千人上街,呼吁矿业改革、要求撤销亚洲水泥矿权展延。

2017-06-26 17:46:50

亚洲水泥(中国)发布公告,于截至2017年3月31日止3个月,该公司收益13.38亿元人民币(下同),同比增长11.6%;该公司股东应占亏损6995.8万元,而上年同期亏损6274.1万元。

2017-05-01 09:16:04

亚洲水泥(中国)(00743)发布公告,该集团预期2016前9个月综合净亏损将较2015年同期大幅减少。

2016-10-24 08:53:00

亚洲水泥(中国)(00743)发布公告,截至2016年6月30日止6个月,该集团收益减少约7%至约人民币28.09亿元;净亏损约人民币6069.1万元,2015年同期获纯利1260万人民币。

2016-08-09 09:24:06

亚洲水泥(00743-HK)公告,根据初步审阅集团管理帐目,预期集团於截至2015年底止年度将录得亏损净额,相比截至2014年底止年度则录得纯利。

2016-01-31 09:33:48

对于希望投资于并购主题的投资者而言,山水水泥的债券违约难免影响了信心:我们相信,山水水泥上月意外出现债券违约一事,减弱了投资者以并购角度关注二线企业的意欲。

2015-12-03 09:05:49

亚洲水泥(1102)创始元老应鹤山先生,自1969年起起便担任亚泥董事,兼任财团法人应云岗先生纪念基金会董事长、财团法人应柴秀珍女士纪念基金会董事长,2015年11月4日辞世,享寿99岁。

2015-11-26 14:59:00

亚洲水泥公布截至2015年9月30日止九个月业绩,录得股东应占亏损2.64亿元,上年同期录盈利约5.31亿元,每股基本亏损0.168元。期内,营业额46.15亿元,按年跌22.54%;毛利6.11亿元,按年跌53.97%。

2015-11-02 09:07:27

亚洲水泥(中国)(00743.HK)发盈警,预计9月止止九个月将录得亏损净额,相比2014年同期则录得纯利。预期亏损主要归因公司产品平均售价下降及美元计值之银行借贷因人民币贬值产生汇兑亏损所致。

2015-09-14 09:14:24

亚洲水泥公司指出,随着中国大陆整体财政宽松力度加大,房地产回暖,基建投资拉动需求,中国大陆水泥行业将在第3季触底反弹,趋向活络。

2015-08-17 10:05:47

亚洲水泥(中国)(00743.HK) 沽空 $2.97万; 比率 0.740% 发盈警,预计3月止三个月纯利将大幅低於2014年同期超过95%,主要因公司产品之平均售价显着下调。

2015-04-27 09:25:38