[年报短评]台泥国际:良好的成本控制成就盈利大幅提升

2014-04-08 12:52:09

2013年台泥国际取得129.7亿港元的营业收入,同比增长14.7%;而销售费用、管理费用、融资成本等费用成本涨幅有限,如销售成本同比增长6.6%,融资成本同比下降34.8%,整体营业成本同比上涨2.3%。

  2013年台泥国际取得129.7亿港元的营业收入,同比增长14.7%;而销售费用、管理费用、融资成本等费用成本涨幅有限,如销售成本同比增长6.6%,融资成本同比下降34.8%,整体营业成本同比上涨2.3%。成本费用的良好控制使得公司净利润大幅增长,本公司拥有人应占利润为16.7亿港元,同比增长175%;每股盈利为0.435港元,较2012年增加0.287港元。

  西南、华南、华东表现强劲

  2013年,公司销量达到4470万吨,同比增长11.2%,整体产品平均售价同比增长3.2%。分地区来看,西南、华南、华东地区市场表现强劲:华南地区仍是公司最大的市场,销量约占整体销量一般,广东广西下半年平均售价反弹,两地销售收入显著提高,同时由于没谈成本进一步下降,区域内经营利润大幅改善;西南地区销量出现大幅上涨,产能充分发挥使得经营效率得到提升,同时生产成本的下降使得区域经营毛利率进一步提升;华东地区江苏句容销量较去年有小幅下降,福建的粉磨站销量与去年持平,得益于没谈成本下降经营利润比2012年均有所提升;东北地区则由于需求受阻销量显著下降,同时市场价格下降较为明显,公司在东北地区的经营利润倒退。

表1:台泥国际分区域销售情况

 

  毛利率上涨8.85个百分点,单位产品盈利水平很可能延续至2014

  由于营业成本上涨幅度较小,2013年台泥国际的毛利率上涨8.85个百分点至27.48%;单位毛利为80港元/吨,较2012年上涨27.4港元,涨幅达到34.3%。

  公司单位盈利的上升主要是在下半年,2013年年中,公司单位毛利只有56.1港元/吨,仅较2012年年底上涨3.75港元,下半年随着公司主要经营区域广东、广西产品售价的大幅提高单位产品盈利水平大幅上涨。

  2014年年初,广东、广西水泥市场价格延续了去年年底的高位,直至2月底广西价格出现明显下滑,广东仍延续高价格平稳运行。煤炭价格进一步下探,因此2014年一季度预计公司仍然会取得良好的利润,单位产品盈利仍将延续2013年的较高水平。

  资产置换后公司资本结构进一步优化

  2013年,台泥国际与西南水泥进行框架合作,对西南地区重新进行“势力划分”,台泥国际收购泸州公司100%股权,取得实际控制权;完成赛德水泥余下2.06%股权;出售于贵州公司的全部股权给西南水泥,连同转让股东贷款。

  截止2013年底,公司银行贷款同比减少10.8%,借贷净额同比减少13.8%,股东权益同比上涨12.9%。净资产负债比率达到55.5%,比2012年下降17.3个百分点,资本结构进一步优化。

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2013年台泥国际取得129.7亿港元的营业收入,同比增长14.7%;而销售费用、管理费用、融资成本等费用成本涨幅有限,如销售成本同比增长6.6%,融资成本同比下降34.8%,整体营业成本同比上涨2.3%。

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