7月17日，国家统计局发布了上半年宏观经济数据。数据显示，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，经济运行整体回升向好。其中水泥行业所在的第二产业增加值为230682亿元，增长4.3%。
单位GDP对水泥生产的拉动作用降至新低 消费是GDP增长核心动力
2023年上半年，每万元GDP拉动水泥产量仅0.16吨，单位GDP拉动水泥产量创建国以来历史新低，较2000年同期下滑74%，较2014年上半年（水泥消费峰值期）下滑58%，自2017年以来下降的速度有所加快。
图1：历年上半年单位GDP拉动水泥产量走势
数据来源：国家统计局
GDP对水泥的拉动作用减弱说明国内经济的结构已经发生了明显的变化，不再以投资拉动为主，消费对GDP增长的贡献是核心力量。1-6月，全社会消费品零售总额达22.76万亿元，同比增长达8.2%。不过需要注意的是，尽管全社会消费品零售总额实现了增长，但消费品CPI累计增速今年却呈现逐月回落的走势，1-6月同比仅增长0.5%，4-6月当月增速甚至出现了负增长。笔者认为，消费的回升主要还是疫情结束后相关管控的解除带来的正常恢复，消费品CPI疲软已经反映了消费品领域存在一定的消费疲软。2000-2019年，我国消费品零售总额增速均在8%以上，不发生疫情的情况下，以每年下降1个百分点的增速估计，2023年上半年全社会消费品零售总额能达到24万亿，而近期发布的实际总额相比该数值减少了5.9%，说明疫情压制了应有的需求，而疫情的结束只是恢复了部分需求。
图2：社会消费品零售总额实际值和假设值比较（亿元）
数据来源：国家统计局
水泥价格指数（CEMPI）仍在底部运行 反映投资疲软
未来的水泥需求由投资决定，而当下的投资节奏与变化则可通过水泥来反映。今年以来，水泥价格指数(CEMPI)持续回落，6月CEMPI同比下滑19%。水泥价格指数（CEMPI）对工业投资乃至货币政策有重要意义，可提前一个月根据水泥价格走势预判PPI走势。水泥价格指数（CEMPI）同比大幅下滑及持续多月低位运行，反映了当前投资（尤其是固定资产建筑工程投资）的疲软。1-6月，固定资产投资增长3.8%，建筑安装工程固定资产投资增长3.2%。不仅投资增速继续下滑，投资增速与GDP增速的差距也进一步拉大，投资对GDP的贡献继续下降。此外，今年以来民间投资增速出现了负增长，企业投资信心不足。CEMPI的持续走弱低位运行、行业库位高企，或进一步影响企业的投资信心。
图3：CEMPI当月同比与固投累计同比增速的变化
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
工业经济恢复任重道远 呈现严重分化
上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，弱于GDP增速，工业经济恢复任重道远。从细分领域看，今年工业经济恢复呈现严重分化。汽车制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值同比分别增长13.1%和4.1%，而与建材相关的采矿业及非金属矿物制品业则恢复不佳。上半年非金属矿物制品业工业增加值同比仅增长0.4%，建材行业工业增长值恢复弱于工业整体水平3.4个百分点；采矿业同比增长1.7%，也明显弱于工业整体水平。从水泥行业经济效益看，上半年，预计水泥行业利润总额下滑超60%以上。水泥等传统的资源型产业及新经济（汽车新能源、电力新能源）呈现明显反差，说明工业经济内部正在发生显著的变化，第四次工业革命正加速推进。
图4：工业及非金属矿物制品业工业增加值对比
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
