[评论]螺纹钢供需双低的局面何时将被打破?

2023-06-28 15:57:57

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存将在7月底8月初触及底部,打破现有平衡,钢厂或将开始增产……

需求低位运行,钢厂主动去库

2023年第二季度,房地产开发企业实际到位资金仍低于去年同期水平,行业资金紧张情况未见明显改善。因此,房企对于开展投拓端业务的积极性偏弱,国内房地产开发投资同比降幅持续走阔,1-5月份新开工施工面积相较于去年同期下降22.6%,地产端螺纹钢需求大幅减少。与此同时,尽管国内基建投资仍能维持在7%以上的增速,但实际施工量主要集中在3月份释放,4-6月份新项目增量不足,对于建材的采购需求后继乏力。

图1:2018-2023年1-5月国内房地产及基建投资增速(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2023年上半年,螺纹钢需求高峰出现在3月中旬,4月份开始逐渐下滑,5-6月份周均表观需求量基本维持在300万吨出头。在终端消费刚需恢复不及预期的背景下,螺纹钢市场价格回撤幅度较大,投机性需求同样受到抑制,成交量长期处于低位水平。因此,尽管已经摆脱疫情干扰,今年二季度螺纹钢表观需求量仍与去年同期(存在封控影响)相差无几,整体处于近八年运行区间的下沿,未见明显改善。

图2:2016-2023年螺纹钢表观需求量变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

市场需求不振,螺纹钢生产利润受到明显压缩,尤其是短流程企业持续处于亏损状态。受此影响,钢厂主动减少螺纹钢轧线排产,5-6月份周均产量仅有270万吨左右,相较于往年同期的最低供应量进一步下滑约10%,降至2016年以来的新低水平。

图3:2016-2023年螺纹钢周均产量变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

通过钢厂主动减产,螺纹钢库存在需求疲软的情况下实现不升反降。截至6月底,国内螺纹钢总库存降至723万吨,已接近往年同期低位区间。具体来看,钢厂库存仅有192万吨,与2016年以来最低值基本持平;社会库存目前在530万吨左右,距离往年最低水平大约还有140万吨左右的差距。从库销比来看,库存压力低于2020-2022年同期水平,高于2016-2019年同期水平,基本处于中位区间。

图4:2016-2023年螺纹钢总库存变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

短期紧平衡仍将持续,7月底或将迎来增产

2023年以来,在需求长期处于低位运行的背景下,钢厂通过主动减产的方式实现了持续去库。5-6月份,国内螺纹钢市场进入了一种低位紧平衡的状态,供应和需求量变动均不明显,周均去库量维持在30万吨出头。

从供应端来看,螺纹钢产量和钢厂库存已经处于历年同期最低水平,钢企去库压力不大,进一步减产的可能性偏低。另外,由于螺纹钢效益未见明显改善,钢厂大幅增加螺纹钢轧线排产的积极性不足。因此,短期内螺纹钢供应仍将维持在低位水平。

需求方面,根据中国水泥网大数据研究院统计,6月份国内建设项目中标金额达到4131亿元,相较于5月份增加近15%,成为今年以来中标规模最大的月份。由此可见,未来终端建设项目施工量预计将逐步增加,短期内螺纹钢需求量进一步下滑的可能性不大。不过,7-8月份受天气因素影响,依然是传统施工淡季,往年同期螺纹钢平均表观需求量在330万吨左右,螺纹钢需求增长空间同样有限。

图5:2023年1-6月份国内中标项目数量及中标金额(亿元,个)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。从往年数据来看,7-8月份螺纹钢库销比最低值约在1.8左右。在库存下降到一定程度之后,国内螺纹钢市场将出现局部性以及短暂性的供需缺口,将会推动钢厂进入主动补库的阶段。按照目前的去库速度,库销比由6月底的2.4左右降至1.8附近大约需要4-6周。这说明在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存预计在7月底8月初触及底部,打破现有平衡状态,钢厂或将开始增产。

图6:2016-2023年螺纹钢库销比变化情况

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Correlation

6月份,螺纹钢库存延续下滑趋势,市场开始交易政策预期,螺纹钢期现货价格触底反弹。截至6月底,全国螺纹钢价格指数报收149.46点,环比上涨5.03%,与去年同期相比,价格跌幅为12.72%……

2023-07-04 15:47:50

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存将在7月底8月初触及底部,打破现有平衡,钢厂或将开始增产……

2023-06-28 15:57:57

5月份,钢材市场仍处于负反馈阶段,市场利空因素打击交易情绪,成交量整体下滑,期现货价格进一步走低。截至5月底,全国螺纹钢价格指数报收142.30点,环比下跌5.87%……

2023-06-06 15:10:16

4月份,下游需求复苏不及预期,钢材市场进入负反馈阶段,螺纹钢出现供需双降的情况,期现货价格跟随原料共振下行。截至4月底,全国螺纹钢价格指数报收151.17点,环比下跌9.78%……

2023-05-06 18:02:25

3月份,螺纹钢市场处于供需双增状态,库存水平持续下滑,中上旬价格逐渐走高。然而,受外部因素影响,中下旬市场避险情绪加重,螺纹钢价格出现回调。截至3月底,国内螺纹钢现货均价为4313.86元/吨,环比上涨0.06%……

2023-04-04 15:33:45

2月份,下游施工活动逐渐恢复,螺纹钢市场供需均有所好转。不过,由于需求恢复高度不及前期预期,市场价格上行乏力,整体呈现震荡走势。截至2月底,全国螺纹钢价格指数报收167.45点,环比下跌0.73%,与去年同期相比,价格跌幅为11.65%……

2023-03-02 17:27:22

1月份,受春节假期影响,螺纹钢供需均有明显下降,库存水平持续走高。不过,受市场强预期以及钢厂挺价意愿影响,螺纹钢期现货价格仍有所抬升。截至1月底,全国螺纹钢价格指数报收168.68点,环比上涨4.11%,与去年同期相比,价格跌幅为10.20%^

2023-02-06 17:18:51

12月螺纹钢供需基本面继续趋弱运行,库存水平出现回升,但宏观政策利好频出,市场交易情绪明显改善,期现货价格震荡偏强运行。截至12月底,全国螺纹钢价格指数报收162.02点,环比上涨5.45%,与去年同期相比,价格跌幅为12.52%……

2023-01-05 16:22:37

11月宏观层面利好政策频出,市场心态较前期稍有改善,螺纹钢期现货价格出现回升,但由于天气和防疫因素影响,实际供需仍然偏弱。截至11月底,全国螺纹钢价格指数报收153.64点,环比上涨2.43%,与去年同期相比,价格跌幅为17.88%……

2022-12-07 09:32:46

10月份,国内部分建设项目加快推进,但受疫情等因素影响,实际采购刚需增幅不及前期预期,市场信心受挫,流通环节降价出货增多,螺纹钢期现货价格持续走低。截至10月底,全国螺纹钢价格指数报收150.00点,环比下跌7.59%,与去年同期相比,价格跌幅为27.92%……

2022-11-03 09:09:42