[评论]螺纹钢供需双低的局面何时将被打破?

2023-06-28 15:57:57

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存将在7月底8月初触及底部,打破现有平衡,钢厂或将开始增产……

需求低位运行,钢厂主动去库

2023年第二季度,房地产开发企业实际到位资金仍低于去年同期水平,行业资金紧张情况未见明显改善。因此,房企对于开展投拓端业务的积极性偏弱,国内房地产开发投资同比降幅持续走阔,1-5月份新开工施工面积相较于去年同期下降22.6%,地产端螺纹钢需求大幅减少。与此同时,尽管国内基建投资仍能维持在7%以上的增速,但实际施工量主要集中在3月份释放,4-6月份新项目增量不足,对于建材的采购需求后继乏力。

图1:2018-2023年1-5月国内房地产及基建投资增速(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2023年上半年,螺纹钢需求高峰出现在3月中旬,4月份开始逐渐下滑,5-6月份周均表观需求量基本维持在300万吨出头。在终端消费刚需恢复不及预期的背景下,螺纹钢市场价格回撤幅度较大,投机性需求同样受到抑制,成交量长期处于低位水平。因此,尽管已经摆脱疫情干扰,今年二季度螺纹钢表观需求量仍与去年同期(存在封控影响)相差无几,整体处于近八年运行区间的下沿,未见明显改善。

图2:2016-2023年螺纹钢表观需求量变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

市场需求不振,螺纹钢生产利润受到明显压缩,尤其是短流程企业持续处于亏损状态。受此影响,钢厂主动减少螺纹钢轧线排产,5-6月份周均产量仅有270万吨左右,相较于往年同期的最低供应量进一步下滑约10%,降至2016年以来的新低水平。

图3:2016-2023年螺纹钢周均产量变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

通过钢厂主动减产,螺纹钢库存在需求疲软的情况下实现不升反降。截至6月底,国内螺纹钢总库存降至723万吨,已接近往年同期低位区间。具体来看,钢厂库存仅有192万吨,与2016年以来最低值基本持平;社会库存目前在530万吨左右,距离往年最低水平大约还有140万吨左右的差距。从库销比来看,库存压力低于2020-2022年同期水平,高于2016-2019年同期水平,基本处于中位区间。

图4:2016-2023年螺纹钢总库存变化情况(万吨)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

短期紧平衡仍将持续,7月底或将迎来增产

2023年以来,在需求长期处于低位运行的背景下,钢厂通过主动减产的方式实现了持续去库。5-6月份,国内螺纹钢市场进入了一种低位紧平衡的状态,供应和需求量变动均不明显,周均去库量维持在30万吨出头。

从供应端来看,螺纹钢产量和钢厂库存已经处于历年同期最低水平,钢企去库压力不大,进一步减产的可能性偏低。另外,由于螺纹钢效益未见明显改善,钢厂大幅增加螺纹钢轧线排产的积极性不足。因此,短期内螺纹钢供应仍将维持在低位水平。

需求方面,根据中国水泥网大数据研究院统计,6月份国内建设项目中标金额达到4131亿元,相较于5月份增加近15%,成为今年以来中标规模最大的月份。由此可见,未来终端建设项目施工量预计将逐步增加,短期内螺纹钢需求量进一步下滑的可能性不大。不过,7-8月份受天气因素影响,依然是传统施工淡季,往年同期螺纹钢平均表观需求量在330万吨左右,螺纹钢需求增长空间同样有限。

图5:2023年1-6月份国内中标项目数量及中标金额(亿元,个)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。从往年数据来看,7-8月份螺纹钢库销比最低值约在1.8左右。在库存下降到一定程度之后,国内螺纹钢市场将出现局部性以及短暂性的供需缺口,将会推动钢厂进入主动补库的阶段。按照目前的去库速度,库销比由6月底的2.4左右降至1.8附近大约需要4-6周。这说明在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存预计在7月底8月初触及底部,打破现有平衡状态,钢厂或将开始增产。

图6:2016-2023年螺纹钢库销比变化情况

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Correlation

6月份,螺纹钢库存延续下滑趋势,市场开始交易政策预期,螺纹钢期现货价格触底反弹。截至6月底,全国螺纹钢价格指数报收149.46点,环比上涨5.03%,与去年同期相比,价格跌幅为12.72%……

2023-07-04 15:47:50

综合来看,螺纹钢供需两端均处在“上有顶、下有底”的状态当中,短期内难以打破低位紧平衡的格局,库存仍将逐步下行。在排除外部干扰因素,仅考虑供需基本面的情况下,螺纹钢库存将在7月底8月初触及底部,打破现有平衡,钢厂或将开始增产……

2023-06-28 15:57:57

5月份,钢材市场仍处于负反馈阶段,市场利空因素打击交易情绪,成交量整体下滑,期现货价格进一步走低。截至5月底,全国螺纹钢价格指数报收142.30点,环比下跌5.87%……

2023-06-06 15:10:16

4月份,下游需求复苏不及预期,钢材市场进入负反馈阶段,螺纹钢出现供需双降的情况,期现货价格跟随原料共振下行。截至4月底,全国螺纹钢价格指数报收151.17点,环比下跌9.78%……

2023-05-06 18:02:25

3月份,螺纹钢市场处于供需双增状态,库存水平持续下滑,中上旬价格逐渐走高。然而,受外部因素影响,中下旬市场避险情绪加重,螺纹钢价格出现回调。截至3月底,国内螺纹钢现货均价为4313.86元/吨,环比上涨0.06%……

2023-04-04 15:33:45

2月份,下游施工活动逐渐恢复,螺纹钢市场供需均有所好转。不过,由于需求恢复高度不及前期预期,市场价格上行乏力,整体呈现震荡走势。截至2月底,全国螺纹钢价格指数报收167.45点,环比下跌0.73%,与去年同期相比,价格跌幅为11.65%……

2023-03-02 17:27:22

1月份,受春节假期影响,螺纹钢供需均有明显下降,库存水平持续走高。不过,受市场强预期以及钢厂挺价意愿影响,螺纹钢期现货价格仍有所抬升。截至1月底,全国螺纹钢价格指数报收168.68点,环比上涨4.11%,与去年同期相比,价格跌幅为10.20%^

2023-02-06 17:18:51

12月螺纹钢供需基本面继续趋弱运行,库存水平出现回升,但宏观政策利好频出,市场交易情绪明显改善,期现货价格震荡偏强运行。截至12月底,全国螺纹钢价格指数报收162.02点,环比上涨5.45%,与去年同期相比,价格跌幅为12.52%……

2023-01-05 16:22:37

11月宏观层面利好政策频出,市场心态较前期稍有改善,螺纹钢期现货价格出现回升,但由于天气和防疫因素影响,实际供需仍然偏弱。截至11月底,全国螺纹钢价格指数报收153.64点,环比上涨2.43%,与去年同期相比,价格跌幅为17.88%……

2022-12-07 09:32:46

10月份,国内部分建设项目加快推进,但受疫情等因素影响,实际采购刚需增幅不及前期预期,市场信心受挫,流通环节降价出货增多,螺纹钢期现货价格持续走低。截至10月底,全国螺纹钢价格指数报收150.00点,环比下跌7.59%,与去年同期相比,价格跌幅为27.92%……

2022-11-03 09:09:42

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.