[中报点评]华新水泥:海外市场拉动水泥需求,“水泥+”业务持续发力

2023-08-28 10:40:44

2023年上半年,华新水泥实现营业收入158.32亿元,同比增长10.02%,归属于母公司净利润11.93亿元,同比下降24.83%,毛利率24.38%,比去年同期下降3.64个百分点。

综评:2023年上半年,华新水泥实现营业收入158.32亿元,同比增长10.02%,归属于母公司净利润11.93亿元,同比下降24.83%,毛利率24.38%,比去年同期下降3.64个百分点。在水泥主业承压的背景下,非水泥业务成为公司业绩的新贡献点,且海外业务发展迅速,促使公司营收增加,但是上半年国内水泥熟料价格和销量均有所下降,导致上半年利润缩减。

图1、2:2023年上半年华新水泥营业收入增加、归母净利润下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

一、成本增幅明显,利润出现下滑

2023年一季度,公司实现营业收入66.28亿元,同比增长1.49%,二季度后增幅进一步扩大,最终上半年营收达158.32亿元,整体同比增长10.02%。由于国内水泥熟料销售量减少、价格下降,营业成本增幅超过收入增幅,导致上半年利润走低,归母净利润同比降低24.83%至11.93亿元,毛利率下降3.64个百分点。

表1:2023年上半年华新水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

2023年上半年华新水泥的水泥熟料销售2995.14万吨,同比增长2.13%,而国内水泥及商品熟料销量同比下降0.76%,这充分说明销量的增加主要由海外水泥需求拉动。水泥熟料售价326元/吨,同比下跌7.02%,最终水泥熟料业务实现营业收入97.64亿元,同比下滑5.04%。

图3、4:2023年上半年华新水泥销量及均价

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2023年上半年,中国、中国之外的亚洲、非洲、中东的营业收入分别为134.54亿元、13.75亿元、7.09亿元、2.94亿元,除今年新增的中东地区外,其他同比增加6.98%、20.73%、5.17%,这促使华新水泥营业收入增加10.02%。

图5:2023年上半年华新水泥各地区营收情况

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2023年上半年,华新水泥公司的水泥熟料产品销售价格较上年同期下滑7.02%至326.00元/吨,成本较上年同期下降4%至251.62元/吨,受国内水泥及熟料价格降幅较大的影响,导致吨毛利较上年同期下滑15.37%至74.37元/吨。

表2:2023年上半年华新水泥熟料主要吨数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、“水泥➕”业务持续发力

2023年上半年,公司一体化发展显现,上半年骨料销售5051.24万吨,同比增长103.3%;混凝土销售1094.97万方,同比增长82.31%。同时,公司持续推进环保业务发展,控耗降本,上半年接收各类废弃物194万吨,同比提升11%。报告期内混凝土及骨料的营收占比进一步提高,分别达到20.05%和13.66%,非水泥业务稳步提升,已成为公司利润的重要贡献点。

图6:华新水泥混凝土及骨料营收情况(亿元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、下半年盈利展望

目前,在需求不振、产能过剩的局面下,行业竞争加剧,水泥价格整体走弱,行业业绩继续走低。但是华新水泥的业务覆盖国内16个省/市/自治区和海外14个国家,拥有300余家分子公司,公司实力雄厚。此外,公司在国内西南地区、华中、华东和华南地区以及“一带一路”沿线国家及非洲建立了水泥生产网络,尤其公司已在塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、柬埔寨、尼泊尔、坦桑尼亚、赞比亚、马拉维和阿曼等九个国家实现产能扩张,公司海外水泥粉磨产能达到1677万吨/年。预计华新水泥将会继续扩大海外业务,且“水泥+”业务也将持续发力,共同提升公司业绩。(本文不构成投资建议)

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2023年上半年,华新水泥实现营业收入158.32亿元,同比增长10.02%,归属于母公司净利润11.93亿元,同比下降24.83%,毛利率24.38%,比去年同期下降3.64个百分点。

2023-08-28 10:40:44

2022年上半年,华新水泥实现营业收入143.89亿元,同比下降2.41%,归属于母公司净利润15.87亿元,同比下滑34.92%。

2022-09-22 14:24:51

2021年上半年,华新水泥实现营业收入147.44亿元,同比增长17.34%,归属于母公司净利润24.38亿元,同比增长8.26%

2021-08-31 18:10:58

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.