[年报点评]天瑞水泥:营收利润双降,后续经营承压!

2023-04-25 15:08:11

2022年,天瑞水泥共实现营业收入110.55亿元,同比下降13.06%。归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元,同比下降62.63%。

综评:2022年,天瑞水泥共实现营业收入110.55亿元,同比下降13.06%。归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元,同比下降62.63%。2022年,公司所在主要经营区域河南和辽宁需求疲弱,水泥熟料量价齐降,加之成本居高不下,公司营收和利润均出现下降,其中利润降幅更是创下上市以来最大纪录。

图1、2: 2022年天瑞水泥营利双降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

销量下滑叠加成本高企 利润走低

2022年上半年,疫情多点散发,市场需求疲弱,公司营收53.21亿元,同比下降7.18%,下半年在疫情反复和房地产持续探底影响下,水泥行业旺季不旺,需求较同期继续转弱,最终全年公司实现营收110.55亿元,同比下降13.06%。与此同时,煤炭价格全年高企,公司生产成本居高不下,归母净利润为4.49亿元,比2021年同期下降62.63%。

其余利润指标也纷纷走弱,2022年基本每股收益0.15元,较同期下降63.41%,净资产收益率比同期下降5.06个百分点至2.79%,毛利率降幅则相对较小,当年毛利率为24.55%,较同期小幅下降0.88个百分点。三费费率方面,由于公司缩短了软件摊销年限致使无形资产摊销有所增加,管理费用上升,三费费率较2021年增加1.8个百分点,达到20.15%。

表1:2022年天瑞水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

公司主要经营区域在河南和辽宁一带,2022年两地地产投资不断下行,严重拖累了水泥需求,两地水泥产量同比分别下降17.8%、20.88%。受此影响,公司全年水泥熟料销售3040万吨,同比下降17.9%。需求不振下价格同样承压下跌,2022年公司水泥熟料销售均价在309.24元/吨左右,同比下降3.15%。

图3、4: 2022年天瑞水泥熟料销量及销售均价走低

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

公司水泥熟料吨售价下降,加之煤价上涨导致成本上升,二者共同影响下吨毛利出现下降。2022年,公司主营产品水泥熟料吨毛利为60.83元,较2021年下降20.11%。

表2:2022年天瑞水泥熟料吨毛利下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

后市展望:市场需求不容乐观 公司经营面临挑战

目前公司业务主要有水泥和骨料,二者营收占比分别约为85%、15%,公司在产业链延伸和转型升级方面暂未有大的突破和进展。从今年发展形势看,河南和辽宁产能均过剩严重,市场竞争较为混乱。另外,两地水泥市场对房地产依赖度较高,目前两地房地产市场仍未企稳,加之基建存量项目拉动有限,水泥需求和价格难有乐观表现,公司在没有其他利润增长点的情况下,预计今年经营面临较大挑战。(本文不构成投资建议)

All can be viewed after purchase
Correlation

近日,新天山、冀东、葛洲坝水泥等企业相继发布2023年下半年工作计划。

2023-08-07 09:26:38

2022年,天瑞水泥共实现营业收入110.55亿元,同比下降13.06%。归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元,同比下降62.63%。

2023-04-25 15:08:11

从各大上市水泥企业发布的2021年度报告中也能看出,多数水泥企业都在积极布局水泥窑协同处置项目。

2022-04-22 10:14:34

近期,中国建材、海螺水泥等上市公司相继发布2021年上半年业绩报告。

2021-08-30 09:14:57

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.