[年报点评]山水水泥:成本上涨明显,利润降幅较大!

2023-04-25 14:55:49

2022年,山水水泥共实现营业收入214.89亿元,同比下降12.86%。归属于上市公司股东的净利润为7.49亿元,同比下降73.04%。

综评:2022年,山水水泥共实现营业收入214.89亿元,同比下降12.86%。归属于上市公司股东的净利润为7.49亿元,同比下降73.04%。2022年,尽管公司主营产品水泥熟料平均售价仍有小幅上涨,但受煤炭价格大幅上涨叠加产品销量下滑影响,公司利润出现了较大幅度下滑。

图1、2: 2022年山水水泥营收下降,利润降幅较大

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

营业收入下降 利润指标走弱

2022年,水泥行业全年需求低迷,公司所在经营区域需求表现同样羸弱,营业收入出现下降,但营业成本并未出现同等幅度下降,降幅仅为0.81%,受此影响,公司盈利指标出现大幅下挫。基本每股收益为0.17元,同比下降73.44%,净资产收益率比去年下降12.27个百分点至3.98%。同时,公司的三费费率小幅走高,较同期增加了0.72个百分点,达到10.92%。

表1:2022年山水水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

 下游需求疲弱 市场销量下滑

公司主要经营区域在山东一带,山东地区的营业收入占比63.3%,因而山东地区水泥行业走势对公司经营业绩影响加大。2022年,山东地区房地产新开工同比下降36.52%,投资完成额下降6%,地产下行对水泥需求拖累较大,全年山东地区水泥产量13405.08万吨,同比大降18.48%。覆巢之下焉有完卵,2022年公司水泥熟料销量5520.5万吨,同比下降14%,销量下降为公司利润大降的因素之一。

图3: 2022年山水水泥熟料销量下降14%

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

煤价涨幅较大 成本增加明显

2022年,煤炭价格继续上涨,公司煤炭采购价格同步跟随,当年采购均价达到1237元/吨,同比上涨20%。同时,公司熟料生产煤耗量也在增加,增加至122.2kg/吨,量增价涨下公司吨熟料生产成本出现明显上涨,达到151.2元/吨,同比大涨22.8%。尽管公司水泥熟料销售均价得益于2021年翘尾因素录得353.25元/吨,同比上涨0.7%,但涨幅较小,远远抵消不了煤价上涨带来的成本增加。煤炭价格上涨导致成本增加明显,这是公司利润出现大幅下降的主要原因。

图4、5:山水水泥煤炭采购价格大涨,水泥熟料售价微涨

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

后市展望:山东市场不容乐观 公司效益改善有限

目前公司主要业务仍为水泥板块,其营收占比占公司总营收超97%,尽管公司强化主业,补强骨料产业链,突出环保板块,推进固危废处置发展,但其短期内难以贡献明显利润增点,水泥行业走势决定公司经营成效。2023年山东地区房地产仍将面临下行压力,基建投资特别是交通投资难有增量,水泥需求仍存压力,另外水泥价格自开年以来阴跌不止。综上所述,预计公司经营面临较大挑战,效益改善空间有限。(本文不构成投资建议)

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In 2023, the overall operating situation of the cement industry remained grim, with the profits of many listed companies falling sharply year-on-year, the profits of a few enterprises increasing year-on-year, and some regional companies suffering losses.

2024-04-01 09:14:24

Opening up a new track has become the same choice for many cement enterprises.

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近日,新天山、冀东、葛洲坝水泥等企业相继发布2023年下半年工作计划。

2023-08-07 09:26:38

华润水泥控股,预期于2023年上半年公司拥有人应占盈利同比减少63%至68%。

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2022年,山水水泥共实现营业收入214.89亿元,同比下降12.86%。归属于上市公司股东的净利润为7.49亿元,同比下降73.04%。

2023-04-25 14:55:49

[水泥大数据研究院]水泥产业链指数运行周报(2023.3.17)

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2022-04-22 10:15:02

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[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报,更多数据、市场分析、研究报告可登陆水泥大数据(https://data.ccement.com/)查阅……......

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