为什么说2022年水泥行业最大的交易是一场悲剧?

2022-10-24 16:13:58

海德堡水泥和其他跨国水泥集团,都在效仿豪瑞的路线--在全球范围内剥离水泥资产。

为什么说2022年水泥行业最大的交易是一场悲剧?

作者:埃米尔·阿迪古泽尔

世界水泥协会创始人、执委;

曾任海德堡水泥集团国际事业部全球CEO、水泥行业高管;

在建材行业拥有20多年的丰富经验;

全球并购及水泥业务C级国际顾问。

印度是世界第二大最具发展前景的水泥市场。豪瑞退出印度,对该公司来说无疑是一场悲剧。尽管豪瑞出售7,000万吨水泥产能换来了60亿美元的现金收入,但却犯了重大错误。

这就好比戴姆勒(Daimler)公司出售最大的梅赛德斯(Mercedes)工厂,并表示要将这笔钱花在“脱碳战略”上。

人们不惧怕、不逃避脱碳挑战,而是迈向绿色发展之路,改变战略、调整水泥业务奔向脱碳。这种做法可以理解。

然而,在做出重大决策、剥离核心业务之前,必须衡量需要做出哪些改变,才能实现预期的业务调整结果。

豪瑞CEO 简·杰尼什先生无疑是豪瑞公司最高掌权者。他聘用自己之前的西卡业务团队,替换了豪瑞近200名经验丰富的高管人员。这一举措,肯定让他更深刻的感受到了大权在握。我们也明白,西卡式建筑产品业务显然是他的舒适区。然而,利用手中权力,戏剧性地剥离公司核心业务——且不论可以带来多高的现金收入——这位CEO一定会受到豪瑞大股东和利益相关方的严重质疑。从长远来看,豪瑞可能会悔不当初。

事实上,了解水泥行业逻辑和市场的真实情况并不难。但是,当CEO被铺天盖地的信息所淹没,特别是身边的高管都对自己俯首帖耳,经验丰富的团队又无法取得CEO信任时,可靠的信息会变得出奇地稀缺,CEO也很容易脱离现实。这就是为什么,在管理团队中有一位唱反调的董事是至关重要的。

许多人还记得2005年豪瑞的管理团队曾说过:“豪瑞进入印度市场凸显了公司高度重视企业的核心价值。印度是全球最具发展前景的市场之一,豪瑞以10亿美元的价格,吞并了拉法基在印度的战略合作伙伴,从而超越拉法基,成为全球水泥行业无可争议的领军企业。”

2007年,豪瑞股价高达117欧元,时至今日已跌至40欧元!

豪瑞管理层宣布“盈利持续增长,业绩创新记录”之后,股价也并未止跌。豪瑞盈利增长、业绩创新高,最近又有数十亿欧元的现金收入,为什么它的股价还在下跌呢? 这肯定是哪里出了问题!

显然,这与近期市场低迷不无关系。但是,豪瑞股价下跌并非偶然,股价走低已有10年之久。

事实上,对于水泥企业来说,真正的悲剧是它的CEO对水泥行业未来缺乏信心。

从全球战略角度来看,豪瑞传递的信息非常明确:既希望实现核心水泥业务多元化,又要关注可持续发展。豪瑞的目标是绿色发展、采取脱碳战略。众所周知,在水泥生产中使用现有技术,净零目标远不能实现。

在这种情况下,谁来决定为了实现预期结果,如何进行资产组合剥离/变更呢?

作为CEO,如果你不相信水泥行业的净零碳排放目标,那么你的结论可能是:把所有水泥厂卖给出价合理的企业。只有剥离豪瑞全球的所有水泥厂,才能迅速实现零碳排放的终极目标,完全成为一个绿色企业。

豪瑞出售印度资产是因为这种逻辑吗?

你敢想象,你的首席财务官对你说:“任何东西,都可以卖个好价格”!作为豪瑞水泥集团的一名员工,如果你的公司一直处于出售状态,你怎么能对自己的未来发展充满信心?这对豪瑞水泥公司员工来说也是一场悲剧。

显然,欧洲领军水泥企业已不再重视水泥业务。他们不仅剥离水泥资产,还可以放弃拥有159年历史的企业名称,而原因仅仅是因为名称中含有“水泥”这一字眼儿。海德堡水泥(HeidelbergCement)是历史最悠久的水泥生产商之一,近期更名为海德堡材料(Heidelberg Materials)。这无疑是战略上的重大转变!


很明显,海德堡水泥和其他跨国水泥集团,都在效仿豪瑞的路线--在全球范围内剥离水泥资产。例如,海德堡水泥公司出售了加州资产。在可预见的未来,美国可是在基础设施领域投入最多的国家。这么做可真是超乎想象!

然而,跨国水泥公司出售水泥资产的战略举动,对于许多新兴国家的水泥企业来说,可以说是意外之喜,因为他们依然认为水泥对于发展、文明和绿色转型来说至关重要。

亿万富翁高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)就是其中之一。他收购一家没有前途的企业这一做法并不愚蠢。我认为他也认可绿色发展之路,他的企业也会采取脱碳战略。

为什么要拒绝欧洲的专业水泥企业所馈赠的黄金礼物呢?这家欧洲企业显然已经忘记了自己的核心业务是什么,也忘记了最有希望的市场在哪里。

霍尔德银行(豪瑞)帝国的兴衰当然是另一篇文章的主题。尽管如此,各大水泥企业撤资政策频出,无疑为新兴市场参与者拓展核心水泥业务创造了特殊的投资机会。

我相信,这将为水泥行业收购行为拉开帷幕。我们会看到许多像沃特兰亭、维卡、丹高特、达尔米亚、幸福水泥、TCC、萨邦斯、奥亚这样的水泥企业不断涌现。当然,也不能忽视中国水泥巨头进军国际市场,从欧洲水泥巨头的悲惨结局中获益的可能性。毕竟,就像豪瑞的案例所展现的那样,“如同水泥,万物皆可沽售”!

All can be viewed after purchase
Correlation

海德堡水泥和其他跨国水泥集团,都在效仿豪瑞的路线--在全球范围内剥离水泥资产。

2022-10-24 16:13:58

Recently, due to the persistent cost pressure in the south, the price of concrete has risen slightly with the raw materials, but the growth of market demand is limited, and the overall quotation is still stable. From October 31 to November 6, the national concrete price index closed at 112.47 points, up 0.31% annually and down 10.11% year-on-year.