事件：近日国家统计局公布5月经济数据，水泥行业表现不尽如人意，其中5月份水泥产量20280万吨，同比下降17%；1-5月水泥产量78348万吨，同比下降15.3%；1-5月非金属矿物制品工业增加值同比下降2%，降幅持续扩大，水泥行业可谓疲态尽显，结合之前中国建材掌门人走访海螺集团并与新任董事长进行会面交流，这在价格战悲观情绪下引发了市场诸多猜测，作为价格战的引爆者，海螺水泥为何挑起价格战，哪些省份会面临较大的价格战风险？
水泥市场疲态尽显 行业效益不断下降
今年以来，受疫情反复影响，下游施工受限，房地产下行压力加大叠加基建托举有限，水泥需求较为疲弱，远低于同期，价格跌跌不休，产量大幅下降。2022年5月水泥产量20280万吨，同比下降17%，1-5月水泥产量78348万吨，同比下降15.3%，2022年1-5月水泥产量创下近十年新低（剔除2020疫情年份），水泥市场疲态尽显。
图1：2013-2022年历年1-5月水泥产量
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
下游需求走弱引发水泥价格跌跌不休，叠加动力煤价格上涨推高企业生产成本，行业利润承压下降，不少企业处于亏损边沿。2022年1-5月，建材行业工业增加值累计同比下降2%，降幅较1-4月扩大1.1个百分点，落后工业整体5.3个百分点。
图2： 建材行业工业增加值降幅扩大
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
安徽沿江、两广地区或为价格战主阵地
海螺水泥重回市场化竞争策略，无非就是通过降价迅速抢占市场，收回之前丢失市场或加大市场占领力度，进一步提高在区域内的市场话语权。至于哪些地方会面临较大的价格战风险，笔者推测要考虑以下几点因素：
第一：该地必须具有“价值”，即该地水泥需求量大或未来潜力较大。低价占领市场增加客户黏性后，未来旺季到来时获得较高销量，继而取得良好的利润水平；
第二：海螺在该地具有较强市场掌控力度，即市场份额较高。只有在该地具有一定市场影响力，降价才能达到占领市场的目的，否则会被市场份额较高企业以更低的价格所掩埋；
第三：该地水泥企业集中度不高，中小企业众多，市场竞争激烈。通过降价挤压成本高、效益差中小企业生存空间，倒逼中小退出市场或收于麾下，继而提高市场集中度。
第四：避开中国建材的核心经营区域，二者合作大于竞争。过去多年海螺水泥与中国建材在多领域展开合作，头部企业的默契有利于市场维持健康走势。
表1：海螺水泥产能分布及市场份额情况
数据来源：水泥大数据研究院
根据中国水泥网水泥大数据研究院追踪，截至当前海螺水泥在国内熟料产能达2.11亿吨，占比全国11.6%，从产能地域分布来看，海螺主要布局在中国南方地区，北方仅有山东、陕西及新疆地区，除陕西外其它地区产能较少。南方地区珠三角和长三角地区是水泥需求的两大旺盛基地，同时也是海螺重点经营区域，因此价格战激烈地区首先是长三角安徽、江苏、上海沿江地区。
安徽作为海螺大本营，海螺在该地具有绝对支配权，产能超8000万吨，市场占比近59%，当地中国建材产能分比较低，仅12.6%。同时中小企业众多，市场集中度可再提高。尽管海螺在江苏地区产能较低，但多年的“T”型战略推进下海螺实际水泥销量并不低，江苏、上海沿江水泥需求量大，旺季涨价预期较强，市场价值高。
其次是珠三角两广地区，海螺在广东、广西地区产能分别有1457万吨、1638万吨，产能占比分别为13.9%、17.8%，均屈居于华润之下，位列第二，但广东地区需求旺盛，价格较高，同时中国建材在两地产能分布较低，海螺有足够动力抢占市场。尽管海螺在湖南、贵州、江西等地也具有较高产能分布，但这些地区是中国建材绝对控制区，同时市场价值相对长三角、珠三角地区相形见绌，价格战意义并不不大。
表2：部分上市公司水泥熟料生产成本（元/吨）
数据来源：水泥大数据研究院
从2021年水泥企业经营数据看，海螺水泥在成本控制上具有较大优势，生产成本低于同业多家公司，更是远低于行业平均水平，较强的成本控制能力让海螺在价格战上底气十足，同时海螺账面上有大量现金流，值此行业低迷期借机加大市场占领力度，提高市场份额和行业集中度。
