近期，川渝、江浙开始出现限电导致工业企业限产，联想去年蔓延全国、如火如荼的限电限产和连续暴涨的水泥行情，今年是否会复制去年下半年的行情呢？历史不会简单的重复，根据水泥大数据研究院调研分析，这一轮限电涉及的范围较小，加之今年水泥需求也不可与昨日而语，行业对限产的反应平淡。
限电原因不同，波及范围较小
根据笔者跟踪情况，去年全国各地水泥停产限产的情况较多，主要有三方面原因，一是地方为完成当年能耗双控目标，发布限电限产政策，要求水泥企业减产，早期开始双限的广西、云南、江苏、浙江主要皆是出于控能耗，二是后期陆续限电的一些地区主要是由于煤价大涨，电力紧张，发布有序用电方案，水泥企业因是高耗能企业而受到影响，如湖南、广东、内蒙、青海等，另外也有一些地区水泥行业自身在执行错峰生产，主要是河南、湖南、川渝。
今年则大为不同，电力紧张主因并非控能耗而是极端炎热天气，推动着用电负荷呈快速增长；四川作为“西电东送”外送主要基地之一，外送地是江苏、浙江、上海、重庆等用电大省（市），今年入夏以来持续干旱，造成水电发送不足。8月14日，四川省经济和信息化厅发文称，从8月15日起，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户实施生产全停，放高温假，让电于民，持续至8月20日24时。省内所涉区域内所有水泥企业回转窑和磨机全部停产。同时，重庆市璧山区迎峰度夏电力保供工作专班办公室亦称，因用电需求不断增加，供电缺口持续扩大，全国持续开展有序用电，电力保供和电网运行将面临前所未有的安全风险，从8月15日10时起至8月24日0时，全区各工业企业放高温假。除了川渝，江苏、浙江等地也出现了限电的情况。浙江部分水泥企业窑磨均停，也有企业磨机“停三开四”，江苏多数企业磨机生产受到限制。
表1：限电限产情况对比
数据来源：水泥大数据研究院整理
水泥需求下滑，限电影响不大
今年以来，水泥需求受房地产市场拖累下滑。1-7月份全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%。房屋新开工面积和竣工面积同比分别下降36.1%和23.3%。水泥产量相应下降，1-7月全国水泥产量11.64亿吨，同比下降14.2%，降幅较1-6月收窄0.8个百分点。
在大幅下滑的需求面前，水泥产能过剩，即便有限产存在，也仅能缓解供需矛盾而无法逆转。限电所涉地区除四川窑磨全部停产外，其他地区影响均不大。根据中国水泥网的调研，江苏多地水泥厂及粉磨站纷纷表示，限电影响不是很大，由于市场需求较差，水泥行情低迷，企业库存较高，用电低峰期生产已可满足市场需求。浙江水泥需求下行颓势依然在延续，多数水泥企业认为，此轮有序用电一定程度上可以改善供需矛盾，但水泥价格是否复苏，不仅取决于限产的时间，更取决于下游需求的回升程度。
从水泥行情来看，目前市场对限产反应平平。今年以来，在去年被限产拉高的价格基础之上水泥价格持续下跌。进入8月以来，有数十个省份逐渐开始推涨水泥价格，然而炎热天气尚未过去，需求始终疲软，实际落实并不理想。到8月中旬，水泥价格已经跌回去年同期水平，多家水泥厂跌至成本线。
种种迹象表明，目前水泥市场处于需求低迷，行情磨底阶段。除此之外，今年常态化错峰力度有所升级，贵州、广西、江西、东北等多个省份不约而同延长错峰时间。预计随着8月高温天气过去，水泥需求会有弱反弹，9-11月水泥行情有望缓慢回升。但在弱需求压制下，不会复制去年的暴涨行情。
图1：全国水泥价格跌回去年同期
数据来源：水泥大数据研究院
综上，今年尽管也有限电导致水泥企业限产，但由于波及范围很小，高温天气过去就会有所缓解；加上水泥需求十分低迷，小范围的限产远远未能产生刺激行情的效果。
当前煤炭价格持续高企，水泥行情跌回成本线，加上限产在发酵，水泥企业蠢蠢欲动。笔者认为，今年需求骤然下滑给了水泥企业很大考验，过去的遇到限产、成本上涨就涨价的简单模式已经玩不转。未来的水泥行业更是考验重重，供给侧改革红利落幕，需求进入衰退期，若不抓紧窗口时期转型升级，潮水褪去方知谁在裸泳。
