商票逾期即使是极少数情况，也需要重视与持票人的沟通，而目前来自四川地区的恒大商票，开始出现越来越多的逾期事件，背后原因，值得深思
7月中旬，海纳财经陆续接到四川的一些读者反映：其持有的恒大商票出现了不同程度的逾期情况，在与恒大沟通无果的情况下，部分商票持有人已在考虑通过司法程序追讨欠款。
商票，是非现金结算，而是在经过一定承兑周期后进行兑付的一种短期（信用）商票。
在房地产行业“三道红线”的背景下，由于商票融资可不计入有息债务，因而成为各个地产公司降低负债的一个重要工具。
在一项工程完工后，地产开发企业开出一张商票，承诺在6个月-12个月内支付款项，而部分商票持有人（如地产材料供应商、装修团队）因现金流考虑，会有提前将商票以一定贴现率的折扣转手需求，因此目前市场上出现了有各种资金主体提供变现贴现服务。
向海纳财经反映上述问题的商票持有人中，既有恒大的上下游供应商，也包括了商票中间商（即俗称的“票贩子”）。
有商票持有人担忧：若恒大出现大面积的商票违约，最终背锅的是围绕恒大的大量中小供应商，不仅对企业正常经营产生重大影响，也将影响到农民工工资发放问题。
四川公司商票逾期
持票人已陷入流动性危机
恒大商票在过去很长一段时间，为票圈的“硬通货”——若未持有过恒大商票，则难言混过票圈，坊间的这句传言，不仅表明了恒大在商票圈内的重要性，也反映了其背后庞大的债务主体。
过去，恒大商票偶发逾期，但未如2021年集中爆发。据海纳财经查询获悉，今年以来，国内已有多地爆发过对恒大商票的集中追讨事件，目前四川则陆续曝出新增逾期未支付案例，“过去一旦逾期，我们只要通过、雪球等公开渠道发声，恒大很快就会支付款项，但最近这一招已经不管用了”，一位四川的恒大商票持有人说，“目前我们公司已经不敢购入恒大商票，而全部转为商票”。
事实上，面对今年以来的商票逾期情况，恒大集团在6月7日发布过声明，称针对个别项目公司存在极少量商票未及时兑付的情况，集团高度重视并安排兑付。同时，该声明还表示，目前恒大集团生产经营一切正常，成立25年来从未出现借款利息晚付、本金逾期归还的情况。
但该声明中，所说的极少量商票未及时兑付的情况，出现在了A股上市公司月末的公告中。
6月29日晚间，三棵树发布公告称，商票逾期，金额达到5137.06万元。
三棵树称，2021年第一季度，因个别大型地产商资金周转困难，公司应收商票出现逾期情形，截至2021年3月末，公司应收商票逾期金额共计 5363.72万元。其中，中国恒大逾期商票金额5137.06万元，截至2021年5月31日偿还金额225.12万元，中国恒大逾期的商票占其总逾期商票金额的95.77%。
在三棵树公开“讨债”的次日，该公司回应称持有的恒大商票已兑付完成。而这一日，是许家印即将登上天安门城楼的日子。
三棵树由此也开启了票圈的一种新讨债模式：公告讨债。但民间大量的商票持有人，则无法实现这一高关注度。
《银行结算制度处罚规定》第七条明确规定：“商业承兑汇票到期，付款人不能支付票款，按票面金额对其处以5%但不低于1000元罚款。”
《商票法》第六十一条也规定：“汇票到期被拒绝付款的，持票人可以对背书人、出票人以及汇票的其他债务人行使追索权。”
“但是这个起诉周期太长，通常是3个月或者更久，中小企业拖不了那么长时间，而且我们也不愿与恒大撕破脸来对簿公堂”，一位来自四川的恒大商票持有人对海纳财经说，“就在本周，恒大应兑付的商票额约20余万，而下周到期的商票则超百万，此前到期的商票，恒大并未如期兑付，若后续商票继续逾期，则公司难以承受”。
恒大经营术
将商票作为重要融资手段
事实上，恒大一直将商票作为重要的融资手段，从中获得大量的免息资金。
根据巨潮资讯网公布的《恒大地产2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书》披露，2018-2020年末，恒大地产的应付商票规模分别为1398.49亿元、1649.67亿元和2057.03亿元，均为一年内到期，主要为商业承兑汇票。
而恒大最近5年的“应付账款及商票”规模增长近3.4倍，年均增长67.95%，且占流动负债比例超40%、占总负债的比例超30%。
打开微博、雪球，可发现大量关于恒大商票逾期未兑付的消息，而在恒大集团的贴吧中，置顶的帖子也是与恒大商票逾期有关。
或许对恒大这样一家子公司、孙公司众多的宇宙级房地产企业而言，其每年开出的商票成千上万，逾期未兑付的确为“极少数”。
但恒大的这一则声明也颇令人玩味。据海纳财经调查，目前众多逾期的商票中，签发公司为恒大集团的子公司或孙公司，再或其孙公司的全资下属公司。恒大集团不一定在此过程中进行责任背书，这也意味着，一旦仅是下属公司签发的商票，恒大集团不一定有付款责任。
“但几乎所有人都是冲着恒大集团这块牌子去的，如果其背后是其他地产商，可能不会愿意接受商票的方式，或者产品供应价会相应提高，以冲抵商票贴息损失”，一位四川的恒大商票持有人解释称。
时代的一粒灰，落在每个人肩上，都是一座山。
恒大拖得起，中小企业拖不起。“房地产企业一般愿意优先支付银行贷款，而商票逾期透支的主要是地产公司的信用，而为了继续与恒大合作，很多中小企业也只能一次又一次的催促恒大付款，总的说来，商票持有方是弱势群体”，上述商票持有人对海纳财经说。
接下来的问题是，在恒大商票逾期的背景下，后续恒大的工程项目接还不接？不接，则企业失去了一个大客户，接了，又意味着将继续为恒大垫付工程款，新债累旧债，危机重重。
恒大逾期的，是资金，透支的，却是信用。
2021年6月21日，恒大位于河南许昌的“悦龙台”项目被曝出停工20多天，原因之一是其商票兑付逾期。
“我们后续已经不再购入恒大商票，而选择融创商票”，一位票贩说，“临期的恒大商票，即使贴息超20%，也无人敢接手”。
“我们分析是恒大造车，抽走了集团太多的资金，一旦有了收益，则资金问题会迎刃而解”，一位四川的恒大商票持有人仍持乐观态度，“我的判断理由是，恒大在四川的土地储备充裕，如果是真无力偿还，卖地是一种渠道，但目前恒大并未有此举动，说明他们是有兜底信心的”。
许哥从天安门走下来的那一刻也许在想，如果有一辆恒大汽车停在身边，也许他可以撬动这个地球。
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