今年上半年，受煤炭等原材料价格上涨影响，水泥行业增收不增利。截至9月2日，有22家水泥上市公司公布了半年报，其中超四成公司净利润同比下降。
从水泥行业全行业来看，增收不增利也成为上半年主要态势。国家统计局数据显示，今年上半年，全国累计水泥销售收入为4836亿元，同比增长13.2%；利润总额为730.7亿元，同比下降7.2%。
业内人士表示，整体来看，水泥行业上半年利润缩水较为明显。利润缩水主要与水泥价格走低和生产成本大幅增加有关。今年3、4月份水泥价格上涨并不明显，进入5月价格筑底；此外，从今年年初到6月份煤炭价格一直处于高位状态，多因素叠加导致水泥企业上半年利润下滑。
不过，从长期来看，碳中和及碳达峰大背景也为水泥行业后期发展扩大了想象空间。天风证券分析师鲍荣富认为，目前水泥企业估值已达近几年新低，双碳目标下，供给端高能耗小企业预计加快出清，大企业市占率将进一步提升，估值存修复的机会。
切入新赛道，降低成本压力
受2021年上半年煤炭价格持续走高的影响，多家水泥上市公司成本端承压，净利润同比下降，导致公司交出“增收不增利”的半年报业绩。
煤炭作为主要的能源材料，成本约占据水泥生产成本的30%。水泥大数据研究院数据显示，2021年上半年，水泥平均价格为461.3元/吨，较去年同期基本持平，但动力煤平均价816.5元/吨，较去年同期542.8元/吨涨了50.4%。
已公布半年报的22家公司中，有9家公司净利润同比下降。同比降幅最大的是亚泰集团，公司2021上半年实现营业总收入97.6亿，同比增长17.1%；实现归母净利润2102.2万，同比下降82.9%。华润水泥、祁连山净利润同比下降约17%—21%。半年报显示，祁连山2021上半年实现营业总收入33亿，同比下降2.7%；实现归母净利润6亿，同比下降17.9%。
上述水泥行业上市公司均有表示，利润下降主因多为煤炭涨价上游燃料成本增加、钢铁涨价下游项目延期或趋缓，导致公司营收出现负增长。
值得注意的是，一些水泥企业已经开始着手降低成本，切入新赛道以改善销售净利润下滑现状。
8月30日，老牌水泥龙头发布公告称，公司以4.42亿收购海螺投资公司持有的海螺新能源公司100%股权。海螺新能源公司成立于2018年3 月，注册资本5亿元，主要经营范围包括光伏发电、风力发电、储能系统领域内的技术开发等。
半年报显示，海螺水泥的水泥熟料综合成本中，在原材料、折旧费用、人工成本及其他成本占比均不同程度下降时；燃料及动力成本却以约合106.38元/吨的吨成本，占比约56.26%，同比增长3.09%。
据测算，2020 年公司总耗电量 144.7 亿千瓦时，按照工业用电平均 0.5 元/千瓦时的单价计算，利用光伏发电每实现总耗电量的5%，就可节约3.6亿元，公司成本未来有望继续显著降低。
整合加速，小企业或加快出清
从二级市场来看，水泥行业半年报显示的“增收不增利”的状况，并没有影响其股价的表现，从8月31日，多支水泥股开始快速拉涨。9月1日，华新水泥、四川双马等以涨停收盘。
21世纪经济报道记者注意到，今年8月份全国多地水泥价格出现上涨，部分地区涨幅达到每吨100元左右。截至9月1日，全国水泥价格指数达到150.28，较7月底上涨近8%。
国盛证券分析师黄诗涛指出，短期来看，全球及国内疫情反复下宽松预期渐起，叠加下半年专项发行阶段性加速资金支持，市场对水泥悲观需求预期有所修复。另一分析师房大磊认为，碳中和背景下随着相关政策的出台落地，产业政策和供给约束或持续趋严，有利于提升行业盈利中枢和稳定性。
值得注意的是，近日，生态环境部组织的第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。7个中央生态环境保护督察组，分别对山东、湖北、广东、四川、吉林五省开展为期约1个月的督察工作。而此次督察的5省均是水泥大省，国家市场监管总局工业品生产许可证办公室数据显示，这5省共有包括单体粉磨站、特种水泥生产线在内的700多家水泥企业。
比如广东是华南地区水泥核心市场，分布着包括华润水泥、海螺水泥、中材水泥、华新水泥、台泥水泥等多家水泥龙头企业在内的178家水泥企业。湖北有包括华新水泥、葛洲坝集团等龙头企业在内的120多家水泥企业。
相关行业人士向21世纪经济报道记者表示，我国水泥产业仍呈现一些不合理的现象，比如以消耗资源、浪费能源、污染环境为代价发展的小水泥厂，占据行业一定比例。根据中国建材联合会联手15家专业协会共同制定的《建材行业淘汰落后产能指导目录》，到2022年底，日产2500吨以下的水泥熟料生产线要全部淘汰。
双碳政策要求行业淘汰落后产能、严格产能置换，该分析人士认为，“对于水泥业来说，本次督察的重点可能就是一系列政策有没有得到落实”。
8月17日，国家发改委举行的新闻发布会上，新闻发言人孟玮表示，从能耗强度降低情况看，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东等9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求。在能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）为一级预警。
据中国水泥网统计，上述一级预警8个省（区）水泥熟料生产线超400条，涉及熟料产能达5亿吨。根据发改委要求，对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的重大项目除外）。
